韓國股市 KOSPI 指數在短短 40 天內經歷了多次熔斷機制，加上 T+2 結算制度引發的強制平倉潮，使得市場上的高槓桿籌碼被迅速清除。根據摩根大通（JPMorgan）最新發布的報告，韓股的去槓桿進度已經達到 90%，這意味著市場的恐慌情緒可能已經接近谷底。
槓桿 ETF 規模急遽縮水
截至 6 月底，南韓槓桿 ETF 規模約為 525 億美元，但在這波市場大跌後，最新規模已縮水至約 170 億美元，短短一個月內蒸發近 70%。為了冷卻投機氛圍，南韓主管機關已祭出針對單一股票槓桿 ETF 的限購措施。
作為韓國股市的權值核心，三星（Samsung）與 SK 海力士（SK Hynix）無疑是這波去槓桿的「震央」。這兩大科技巨頭過去曾占據韓股 KOSPI 指數融資餘額高達 36%，而在股價連續重挫及 T+2 的強制平倉洗禮後，高風險的信用交易部位已被迫大幅出清，籌碼面正逐步回歸長線資金。
融資餘額大幅下滑
整體融資餘額方面，截至 7 月 27 日，韓股融資餘額已從 38.6 兆韓元下滑至 32.75 兆韓元，減幅達 15%。分析師指出，真正的大規模斷頭實際是發生在 7 月 28 日與 29 日的暴跌之中，而最慘烈的實際斷頭數據尚未完全反映在目前的統計中，預估未來的最新融資餘額將出現更劇烈的降幅。
從產業面來看，這波極限去槓桿不僅是市場恐慌情緒的集中釋放，更是市場結構的一次深度調整。隨著高槓桿籌碼的清洗完畢，市場定價的主導權將重新回到「AI 產業基本面」、「企業獲利表現」與「低估值優勢」等三大支柱。根據歷史經驗，市場的極度恐慌往往伴隨著底部的成型，這也意味著去槓桿行動接近尾聲的時刻。
展望與影響
摩根大通認為，當高槓桿籌碼接近清洗完畢後，市場的定價主導權將重新回到基本面。這對於投資者而言，是一個重新評估企業價值的好機會。長期來看，市場的恐慌情緒逐漸緩解，將有助於恢復投資者的信心，進而推動股市的穩健回升。
對韓國經濟而言，這波去槓桿行動雖然帶來短期的痛苦，但長期則有望提升市場的健康度，減少未來的系統性風險。投資者應密切關注企業的財報表現和產業動態，尋找新的投資機會。
行動呼籲
面對市場的劇烈波動，投資者需要保持冷靜，避免盲目追高或殺低。建議投資者多關注企業的基本面，特別是那些具有強大競爭力和穩健財務狀況的公司。同時，不妨考慮分散投資，降低風險。在市場恐慌情緒逐漸緩解的背景下，尋找長期投資的機會。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
韓股的去槓桿進度已經達到多少？
韓股的去槓桿進度已經達到 90%。
南韓槓桿 ETF 規模縮水了多少？
南韓槓桿 ETF 規模從 525 億美元縮水至 170 億美元，縮水近 70%。
韓股融資餘額下降了多少？
韓股融資餘額已從 38.6 兆韓元下滑至 32.75 兆韓元，減幅達 15%。
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