近期，散熱模組大廠奇鋐（3017）因應AI伺服器世代更迭帶動的水冷散熱需求持續放大，不僅GB系列出貨暢旺，ASIC訂單亦將於下半年爆發，加上VR平台及LPU架構下的LPX機櫃水冷需求皆高於預期，強勁動能推升其股價再創歷史新天價，法人普遍看好其今明年獲利將呈現跳躍式成長。這波由AI引領的產業變革，正將奇鋐推向新的成長高峰。
AI伺服器引爆水冷散熱新商機
隨著全球AI伺服器市場的快速發展，高效能運算（HPC）對散熱解決方案的需求日益嚴峻。傳統氣冷散熱已難以滿足高密度晶片組的散熱要求，水冷散熱技術因此成為產業新寵。奇鋐作為散熱模組領域的領導廠商，正全面受惠於這股趨勢。根據法人觀察，奇鋐的GB系列產品出貨持續暢旺，而針對特定應用積體電路（ASIC）的訂單，預計將在今年下半年迎來爆發性成長，為其營收增添強勁動能。
除了核心的AI伺服器應用，虛擬實境（VR）平台的發展與推論時代的來臨，也進一步擴大了水冷散熱模組的應用範疇。奇鋐在LPU（Language Processing Unit）架構下的LPX機櫃水冷解決方案需求，同樣高於市場原先預期。這種全面性的需求增長，顯示奇鋐的產品線布局精準，能夠有效捕捉AI產業鏈各環節的商機。
輝達GTC大會揭示新趨勢與奇鋐關鍵地位
今年3月輝達（NVIDIA）GTC大會的落幕，為AI伺服器硬體發展描繪出清晰藍圖，也進一步鞏固了水冷散熱的關鍵地位。法人觀察到，會中展示的VR平台與LPX機櫃對水冷模組的需求程度，皆顯著高於預期。這對奇鋐而言，無疑是極大的利好消息。
台系龍頭券商指出，原本預期每層LPU Tray的水冷板用量約8片及14組水冷頭，但根據GTC展示版本，預計每層將用11片水冷板與18組水冷頭，皆優於原先預期。這顯示了新一代AI伺服器對水冷散熱的依賴程度遠超想像。
該券商進一步評估，今（2024）年與明（2025）年LPU/LPX機櫃的出貨量將呈現跳躍式成長，分別上看500至1千櫃及6至7千櫃。此外，輝達及其旗下Mellanox的VR200水冷板需求也明顯超乎預期，使得奇鋐的水冷產能已排滿至年底。美系外資同樣指出，GTC觀察結果顯示，新一代機櫃方案，包括LPX機櫃、ToR CPO交換器以及Vera Rubin交換器tray，對水冷模組的採用量均高於預期，而奇鋐正是這波趨勢的主要受益者。
法人看好奇鋐營收獲利前景可期
在強勁的訂單動能與市場需求支撐下，法人對奇鋐的營收與獲利前景抱持高度樂觀。根據預估，奇鋐3月合併營收有機會一舉突破200億元大關，首季營收更將飛越500億元，月、季營收雙雙再創新高。這波成長浪潮，正推動奇鋐的財務表現達到前所未有的高度。
在獲利能力方面，美系外資預期奇鋐首季毛利率將從去年第四季的逾26%，顯著跳升至29%以上，而今、明年毛利率更有望穩定維持在30%以上的水準，相較去年全年的25.81%有大幅提升。毛利率的優化直接反映在每股盈餘（EPS）的預期上，美系外資因此上修奇鋐今、明年EPS至96.7元與135.6元；台系券商亦同步上修奇鋐今、明年EPS至93.14元與128.74元，兩者看法相當一致。
展望與影響：AI時代的散熱領航者
奇鋐在AI水冷散熱領域的強勁表現，不僅反映了其在技術研發與產能布局上的領先優勢，更預示著其在未來AI產業鏈中的關鍵地位。如同頂級跑車需要高效能散熱系統才能發揮極致性能，AI伺服器在處理巨量運算時，亦仰賴先進的水冷技術確保穩定與效率，而奇鋐正是這場高效散熱競賽中的佼佼者。
隨著AI技術的持續演進與應用擴大，對散熱解決方案的需求只會有增無減。奇鋐憑藉其在水冷散熱模組的深厚實力，以及與產業龍頭輝達的緊密合作，有望持續鞏固其市場領導地位。這不僅為公司帶來豐厚的獲利，也為臺灣在全球AI硬體供應鏈中，樹立了重要的技術標竿。
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