富邦金控（2881）總經理韓蔚廷24日在法說會上重申，現金股利配發率維持「調整後EPS的40％至50％」不變。以今年前7月調整後EPS已達13.73元計算，就算接下來五個月獲利掛零，明年配息已經從5.5元起跳。法人圈普遍預期，明年股利至少6元、較今年的4.25元大增超過四成——這不只是市場期待，韓蔚廷本人也鬆口說「我們也希望」。

這場法說會，與其說是業績報告，不如說是對明年股利的一次「集體信心喊話」。在外資分析師接連追問下，富邦金經營層不但沒有澆冷水，反而透露了更多底氣。從人壽端的高資本適足率，到CSM（合約服務邊際）的穩定累積，再到韓國現代人壽的獲利貢獻——每一個環節都在暗示一件事：這家國內第二大金控，明年配息能力不只是「還不錯」，而是有機會改寫自身紀錄。

調整後EPS是什麼？為什麼它決定你的股利

一般投資人看EPS，通常只看稅後淨利除以股數。但對富邦金而言，真正決定股利的關鍵數字叫做「調整後EPS」——也就是當期損益加上FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量）股票的資本利得。白話來說，就是把那些處分股票、已實現的投資收益也納入計算。

這個數字有多驚人？富邦金今年前7月調整後EPS已經來到13.73元。對比去年全年調整後EPS約11元出頭，今年光是七個月的數字就已經超越去年全年。就算接下來五個月什麼都不賺，全年至少還有13.73元的水準，對照40％至50％的配發率，5.5元已經是「地板價」，不是天花板。

富邦人壽的「雙引擎」：保險本業與投資收益的黃金比例

富邦金明年配息能衝多高，關鍵在於核心子公司富邦人壽的獲利體質。法說會上揭露了兩個重要數字：今年上半年，富壽的保險服務結果為197.64億元，財務結果（投資收益）則高達540.07億元。兩者對獲利的貢獻比例大約是3比7，也就是說，投資收益目前是主力。

這個比例合理嗎？富邦人壽執行副總董采苓給出的答案耐人尋味。她指出，經營保險公司的真正焦點應該放在CSM——也就是保險服務結果那一塊。富壽今年元旦CSM餘額為4032億元，目標是年底成長至4400至4500億元，年增率超過10％。用更直白的方式說：富壽正在從「靠投資賺錢」轉向「靠保險本業賺錢」的結構調整。這不是短線利多，而是對長期獲利品質的承諾。

至於外界關心的韓國現代人壽，今年前7月對富壽的獲利貢獻約10億元出頭，占稅前盈餘比重不到一成。換句話說，它的影響有限，真正決定富壽表現的，還是來自台股、債券等自身的投資操作。

編輯觀點：從產業面來看，富邦金這次法說其實釋出了一個關鍵訊號——在金控雙雄的配息競賽中，富邦金正在用「調整後EPS」這個武器拉開差距。對一般投資人來說，真正的問題不是「明年領不領得到6元」，而是「6元之後還有沒有下一波」。壽險業2026年才剛接軌ICS（新一代清償能力制度），富壽TIS比率遠高於140％的目標，意味著上繳股利的彈性空間比同業更大。不過話說回來，資本適足率再高，還是得看金管會保險局的臉色。明年真正配發數字出爐前，現在喊的6元，終究只是「法人期待」而非「官方承諾」。

TIS比率決定上繳能力：保險局點頭才算數

富邦人壽今年6月底的TIS比率（資本適足率）「遠高於」目標140％——這個訊息之所以重要，是因為它直接影響金控能從人壽端拿到多少現金。董采苓說得很清楚：保險公司每年向金管會申請上繳股利時，不但要秀當前的資本適足率，還要估算未來15年的數值。換句話說，財務不夠強壯的保險公司，連申請上繳的資格都沒有。

富壽的TIS表現與股利上繳能力「絕對有相關」，這句話從高階主管口中說出，已經不是暗示，而是明示。再加上富邦金上半年總資產已達13.77兆元、年增15.7％，淨值1.27兆元、年增55.3％——這些數字反映的不只是獲利能力，更是配息的「安全邊際」。法人圈估算明年股利至少6元，不是憑空喊價，而是用已經實現的獲利數字去推算的。

富邦金這次法說會的基調很明確：明年配息創高不是「如果」，而是「多高」的問題。今年4.25元的現金股利已經是近年高點，而明年保底5.5元、上看6元以上的預期，等於一次拉高將近兩個百分點的現金回報率。對存股族來說，這不只是數字上的驚喜，更意味著金融股在2027年的配息競爭，將從「穩定」升級為「成長」。

不過，投資人也該看清楚一件事：調整後EPS的計算基礎包含FVOCI股票的資本利得，而股票市場的波動不是線性的。今年台股表現強勢，富邦金持股部位獲利豐厚，但明年如果市場反轉，調整後EPS是否還能維持在13元以上的水準，這才是真正需要追蹤的變數。正如韓蔚廷所說，股利政策要考量的因素很多，包括業務上的資本需求——這句話不是客套，而是風險提示。

如果你是長期持有富邦金的投資人，現在該思考的不是「6元要不要賣」，而是「6元之後，經營層的下一步是什麼」。富壽正在調整獲利結構、CSM持續累積、海外子公司的影響力逐步提升——這些才是決定未來五年配息曲線的關鍵變數。明年6元很誘人，但真正值得關注的，是富邦金有沒有能力在未來幾年把這個數字變成「新常態」。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

富邦金明年股利什麼時候會正式公告？

一般會在2027年第一季至第二季間，由董事會決議後公告，實際配發日期則落在次年度下半年。

「調整後EPS」和一般EPS有什麼不同？

調整後EPS是把當期損益加上FVOCI股票的資本利得，更能反映保險公司實際可分配的獲利能力，也是富邦金計算股利配發率的基準。

富邦金明年股利真的能到6元以上嗎？

以今年前7月調整後EPS已達13.73元推算，即便下半年獲利為零，配息也從5.5元起跳，法人普遍預期6元以上機率極高，但最終仍須經董事會決議。

持有富邦金股票什麼時候買進可以參與除息？

必須在除息基準日前持有股票才能領取股利，確切日期須待公司公告，通常落在每年7月至8月間。

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