中國併購市場正經歷一場疫情以來最猛烈的復甦。根據普華永道（PwC）週二發布的《中國企業併購市場2026年中回顧及展望》報告，上半年併購交易總額較去年同期大增56%，達到2,416億美元，寫下2023年以來最佳半年度成績；交易數量更一舉突破七千例大關，以7,316例刷新歷史紀錄。這不是溫和反彈，而是一記扎扎實實的市場重啟訊號。

財務投資者大舉進場，戰略投資轉向「質變」

這波復甦的結構，跟過去幾年很不一樣。過往中國併購市場多半由產業龍頭或國企大型整併案撐場，但這次的成長引擎，明顯來自財務投資者——交易數量年增49%至5,675例，交易額更暴增85%至966億美元。其中，私募股權（PE）的表現尤其搶眼，交易數量與金額分別激增170%及86%。

反觀戰略投資者，交易數量雖然下滑7%至1,575例，交易額卻反向成長38%，達到1,278億美元。這組數據透露一個關鍵訊息：產業整合正在從「量」的擴張轉向「質」的深化。大型企業不再頻繁出手，但每一次併購的規模與戰略意圖都比過去更明確、更沉重。

超大型交易穩住基本盤，高科技與國企扮演雙引擎

上半年共有27例交易額超過10億美元的超大型交易，數量與去年同期大致持平。這代表市場的「天花板」沒有垮掉，頂尖大案的動能依然穩固。值得注意的是，其中10例集中在高科技產業，涵蓋AI、數據儲存及半導體——這些正是中國政策長期扶持、也是最需要外部技術與產能整合的領域。

而在14例戰略投資類的超大型交易中，有8例由國有企業主導，占比超過五成。這個數字說明了兩件事：第一，國企在關鍵產業的整併角色依然無可替代；第二，政策引導的資金與資源，正在透過併購管道，精準注入國家戰略方向。

編輯觀點：這份報告的數字很漂亮，但真正該關注的不是「成長多少」，而是「誰在買、買什麼、怎麼買」。財務投資者帶動的數字容易受資本週期影響，真正能撐起長期結構轉型的，還是戰略投資與國企主導的產業整併。話說回來，PE大量進場也反映一個現實——市場上確實存在被低估的優質資產，而這些資產的流動性，正在被政策與資本雙雙解凍。

海外併購「量減價增」：不是不買，是買得更精

中國企業海外併購在上半年呈現一個耐人尋味的走勢：交易數量年減54%，僅有92例，但交易總額反而大增62%，達到202億美元。這不是退縮，而是策略轉向——企業不再追求遍地開花的收購，而是鎖定高價值、高技術含量的標的，集中火力。

醫療健康、原材料及高科技是海外併購的主要投資領域。這三條路線剛好對應中國內部最迫切的幾個需求：人口老化帶動的醫療升級、供應鏈韌性所需的關鍵原料掌控，以及技術自主化的最後一哩路。簡單說，出去的錢變少了，但每一塊錢都帶著更清楚的地圖。

展望與影響：下半年還有三股推力要盯緊

普華永道交易服務稅務主管合夥人梅樑預期，下半年中國併購市場將延續強勁動能，全年交易總額可望保持年增。他點名三大推力：硬科技整合、國企改革及機構間資產轉讓。這三條線剛好構成一個完整的市場故事——政策引導資金進入戰略產業，國企在關鍵領域主導整併，而機構間的資產流動則為市場提供必要的活水。

除此之外，還有三個結構性因素值得觀察。第一，上市公司估值回升，將有利於換股收購的交易設計，降低現金壓力；第二，香港IPO市場逐步復甦，為私募股權投資打開更順暢的退出管道；第三，稅務優惠政策的延續與優化，則進一步降低交易成本。這三股力量加在一起，不只是在推升數字，而是在重塑整個併購生態系的運作邏輯。

這場併購狂潮不是泡沫，而是結構轉型的具體映照。 如果你身處科技、金融或產業投資領域，下半年不該只是看熱鬧，而是要把這份報告的數字，對回自己的產業鏈位置，問一句：我的公司是買方、賣方，還是被整合的對象？

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

2026年上半年中國併購市場的總交易金額是多少？

2026年上半年中國併購市場交易總額為2,416億美元，較去年同期成長56%，是2023年以來表現最佳的半年度數據。

這波併購成長主要來自哪些類型的投資者？

成長主要由財務投資者帶動，其交易數量年增49%、交易額大增85%；其中私募股權（PE）交易數量與金額分別激增170%及86%，是成長最顯著的類別。

中國企業海外併購的趨勢為何？

海外併購呈現「量減價增」趨勢，交易數量年減54%至92例，但交易總額大增62%至202億美元，顯示企業轉向鎖定高價值、高技術含量的投資標的。

哪些產業是這波併購熱潮的主要受惠者？

高科技產業（AI、數據儲存、半導體）是最大亮點，27例超大型交易中有10例集中於此；海外併購則以醫療健康、原材料及高科技為主要投資領域。

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