關鍵數字：全球代幣化美國國庫券的市場規模，在過去一年內從64億美元暴增至156億美元，年增率高達144%。這不只是區塊鏈圈內的自嗨，而是傳統華爾街巨頭正在亞洲市場悄悄佈局的新戰場。

美國資產管理巨頭富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）最近與香港數位資產平台HashKey敲定合作，把旗下已跑通的代幣化美債產品——OnChain U.S. Government Liquidity Fund（grBENJI）——正式推向亞洲市場。說白話就是，把美國政府公債這種「地表最穩」的資產，包裝成區塊鏈上的數位憑證，讓投資人可以更即時、更碎片化地參與。

不過先別急著開錢包。這項產品目前僅限香港的專業投資人，也就是俗稱的「合格投資者」，一般散戶暫時還碰不到。從這個限制來看，富蘭克林這次的策略相當務實：與其大張旗鼓推廣給散戶、面對法規不確定的麻煩，不如先在監管相對明確的架構下，把服務做深。

📊 數據總覽：RWA市場正在以「華爾街速度」膨脹

先看總量。根據RWA.xyz的統計，到2026年8月為止，全球現實世界資產（Real-World Assets, RWA）的代幣化總價值已經來到381.8億美元，比去年同期的206億美元成長了85%。這個數字背後代表的不是投機熱潮，而是傳統金融機構開始認真把「鏈上發行」視為標準作業流程。

最值得關注的是，美國政府債務在整個代幣化資產市場中佔比超過四成（156億／381.8億），這已經不是「實驗性專案」的規模，而是足以讓各大資產管理公司把這條產品線放進年度預算的關鍵指標。

數據解讀一：為什麼是美債，不是比特幣？

富蘭克林坦伯頓選的不是高波動的加密貨幣，而是美國公債，這個選擇本身就說明了戰略意圖。對機構投資人來說，收益的「確定性」比「爆發性」更重要。把美債上鏈，等於讓傳統上流動性稍嫌不足的債券市場，多了24小時交易的靈活度，同時還能享有區塊鏈帶來的清算效率。

富蘭克林資產數位資產客戶參與部門資深副總裁Chetan Karkhanis說得很直白，公司有意把這次跟HashKey的合作模式，複製到貨幣市場產品以外的其他代幣化資產。這句話的潛台詞是：美債只是第一站，後面還有更多傳統金融產品會用同樣的方式走進區塊鏈。

HashKey的角色也很有意思。這家總部在香港的數位資產基礎設施商，業務版圖遍及新加坡、東京、杜拜、百慕大，剛好踩在亞洲和中東的關鍵節點上。對富蘭克林來說，與其自己從零打造合規架構，不如直接跟已經通過監管考驗的本地玩家合作，時間成本省太多。

數據解讀二：香港是試驗場，但真正的大魚還在後面

這其實是富蘭克林在香港推出的第二個代幣化基金。第一個是在2025年11月，透過香港金管局的「金融科技2030」倡議上路。從時間軸來看，一年內連推兩檔產品，已經從「試水溫」進入「加速複製」的階段。

不過話說回來，「僅限專業投資人」這六個字，既是安全牌，也是天花板。它代表富蘭克林很清楚地知道，亞洲各國對代幣化證券的監管標準還沒有統一，與其踩紅線，不如先在合規的圈子裡把服務做到極致。但這也意味著，真正的爆發點要等到監管機關對散戶參與給出更明確的指引之後。

編輯觀點：富蘭克林這步棋，與其說是搶市佔，不如說是在「卡位基礎設施」。從一年前配合金管局做第一檔基金，到現在透過HashKey把產品放進亞洲多個金融中心的專業投資人視野裡，這家老牌資產管理公司真正的用意，是在測試「傳統資產上鏈」的作業流程、法遵成本和使用者體驗。等到監管進一步開放的那天，他們已經把SOP跑完了。對台灣的金融機構來說，這是一個警訊也是一個提示——如果等到法規明確才開始研究，落後的距離恐怕不是一兩年能追回來的。建議國內業者現在就應該用小規模的專案，跟著香港的腳步做技術驗證，至少把「懂區塊鏈的合規人才」先養起來。

趨勢預測：監管是最大變數，也是最大催化劑

未來代幣化產品能不能從專業投資人走向一般大眾，關鍵不在技術，在監管。目前亞洲各國對區塊鏈證券的認定、保管責任歸屬、跨國交易稅務處理，都還存在灰色地帶。富蘭克林選擇香港作為亞洲前哨站，除了因為香港金管局態度相對明確，也是看中它作為中國特殊行政區，在監管政策上可以有一定程度的實驗彈性。

從全球數據來看，代幣化美債市場一年長144%，這個速度已經不是「新創團隊的簡報數字」，而是被傳統金融巨頭用真金白銀驗證過的趨勢。接下來值得觀察的指標有兩個：第一，什麼時候會出現針對散戶的代幣化美債產品？第二，其他亞洲金融中心（新加坡、東京、甚至台北）會不會跟進推出類似的監管框架？

可以大膽預測的是，如果未來12個月內亞洲有第二個市場開放散戶參與代幣化美債，那整個市場規模的成長曲線會從現在的「線性」變成「指數」。到時候，156億美元可能只是一個起點。

數據告訴我們什麼？

回過頭來看這組數據：RWA總規模381.8億美元、代幣化美債156億美元、年增率144%——這些數字背後有三層意義。

第一，傳統金融機構已經把「代幣化」從選項變成標配。富蘭克林不是第一個做代幣化基金的，但它是規模最大、最敢往前推的之一。當華爾街巨頭開始複製產品線，代表這個商業模式已經被內部驗證過。

第二，香港正在搶佔亞洲代幣化資產的「規則制定者」位置。從金管局的金融科技2030計劃，到現在與HashKey的深度合作，香港很清楚地想把「合規代幣化」做成一個出口產業。

第三，對專業投資人而言，這是新的資產配置工具；對散戶而言，這是需要密切關注的監管風向球。如果你現在還覺得區塊鏈跟自己沒關係，可能再過兩年，你會發現手上的基金、保單、甚至退休金，背後都有一條區塊鏈在跑。

建議行動：如果你是合格投資人，可以開始研究這類產品的流動性與費用結構，跟傳統美債ETF做比較；如果你是一般投資人，至少把RWA這個關鍵字記下來，接下來一年內它會頻繁出現在各大金融機構的研究報告裡。至於台灣的金融從業人員，現在是時候打開香港金管局的網站，把他們對代幣化資產的規範文件從頭看一遍了。

提醒您：投資有賺有賠，本文僅供趨勢分析參考，不構成任何投資建議。涉及金融產品決策，請諮詢專業理財顧問。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

代幣化美債和傳統美債ETF有什麼不同？

主要差異在於交易時間與清算效率。代幣化美債可透過區塊鏈進行24小時交易，清算時間從傳統的T+2縮短至近乎即時，同時支援更小單位的碎片化持有，但兩者底層資產都是美國政府公債，風險屬性相近。

台灣投資人能不能買到富蘭克林的grBENJI基金？

目前不行。該產品僅限香港專業投資人參與，台灣尚未開放此類代幣化證券的銷售與仲介業務，且涉及跨境金融監管問題，短期內不會對台灣一般民眾開放。

代幣化美債的年化報酬率大概多少？

報酬率與美國短期公債利率連動，約介於4%至5.5%之間（依聯準會利率政策浮動）。需注意的是，這不是投機型產品，而是以穩定收益和流動性為訴求的貨幣市場工具。

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