第一金控（2892）今年上半年繳出一張亮眼的成績單。稅後淨利177.98億元，年增率高達41.9%，每股盈餘1.24元，寫下金控與主要子公司同步刷新歷史同期新紀錄的佳績。但這份財報最值得關注的，不只是「創新高」三個字，而是獲利結構出現了本質上的轉變——過去長期由第一銀行獨挑大樑的獲利模式，如今證券、人壽、投信與創投等非銀行子公司的合計貢獻已提升至15.7%，顯示這家老牌公股金控正在悄悄轉骨。

非銀行子公司獲利大爆發，結構轉型終於看到成果

攤開第一金上半年各子公司的獲利明細，數字的跳升幅度著實驚人。證券子公司稅後淨利14.11億元，年增373.5%；創投子公司更誇張，8.75億元的獲利較去年同期暴增749.5%；就連投信也有134.1%的成長。這些非銀行子公司的合計稅後淨利達30.71億元，占金控比重從過往的個位數躍升至15.7%。

說真的，這樣的變化不是一夜之間發生的。第一金總經理方螢基在法說會上談到，集團這幾年持續調整體質，包括人壽導入IFRS 17後盈餘穩步成長至4.18億元，就是一個具體的結構改善案例。過去投資人對第一金的印象就是「銀行很強、但其他都不太行」，現在這個標籤可能該撕掉了。

銀行本業兩大引擎同時發功，淨利收與淨手收雙雙成長

當然，身為旗艦子公司的第一銀行也沒閒著。上半年銀行稅後淨利154.56億元，年增11.9%，貢獻金控將近87%的獲利。拆解銀行的收益結構，淨利收年增18.1%，核心動能來自放款規模擴張——總放款年增11.1%達到2.95兆元，其中外幣放款年增25.7%最為突出，大企業放款也有13.5%的增幅。

有趣的是，銀行充分掌握高資產客群在股市熱絡下的財富管理需求，財管業務獲利強勁成長30.5%，帶動淨手續費收入大幅年增23.1%。這說明第一金在傳統放款業務之外，已經成功建立起「資本支出融資」與「高資產財富管理」雙引擎的成長模式，兩者互相拉抬的效果正在發酵。

股利政策轉向現金為主，投資人該怎麼解讀？

對於廣大的存股族來說，第一金的股利政策調整可能才是真正關心的重點。方螢基明確表示，股利配發率將維持6成以上為原則，但配發方式將改以現金股利為主要形式。這意味著過去第一金慣用的股票股利搭配現金股利的模式將逐步退場，未來投資人拿到的將是更純粹的現金回饋。

這個決策背後其實有深刻的財務邏輯。隨著金控資本規模持續擴大，發放股票股利對每股盈餘的稀釋效果越來越明顯。改採現金為主不僅能維持財務結構的穩健，也更能滿足機構法人與外資對現金收益的偏好。當然，最終的配發水準還是要視業務拓展需求與資本適足率做動態調整，但方向已經很明確了。

【編輯觀點】第一金這份財報釋放出兩個重要訊號。第一，非銀行子公司的獲利占比從過去不到10%拉高到15.7%，意味著金控的獲利不再「把雞蛋放在同一個籃子裡」，這對風險分散與評價提升都有正面幫助。第二，股利全面轉向現金為主，在台股高股息ETF當道的現在，反而可能吸引更多穩健型資金進駐。不過，下半年要關注的是美國聯準會降息節奏對銀行淨利差的影響，以及AI相關資本支出熱潮是否延續。對一般投資人來說，第一金正在從「純銀行股」轉型為「多元金控」的路上，這個估值重估的過程值得密切觀察。

展望下半年：AI商機與海外布局是兩大主軸

展望2026年下半年，第一金將持續圍繞AI浪潮帶動的台灣科技產業資本支出需求。集團的戰略很明確：善用海外營運網絡，特別是美國4家分行與1家子行建立的13個據點，串連國內分行提供客戶跨境金融服務。這套「台灣接單、海外服務」的架構，正好對應到台積電等科技大廠全球擴廠的趨勢。

另一方面，高資產財富管理業務將繼續是銀行端的重點衝刺項目。在國內外股市持續熱絡、高資產客戶資產配置與財富傳承需求旺盛的背景下，這塊業務的成長動能短期內看不到減弱的跡象。同時，證券、人壽、投信等非銀行子公司的競爭力提升，將決定第一金能否進一步拉高非銀行獲利占比，真正實現「銀行穩、子公司強」的均衡格局。

【行動呼籲】這份財報透露的訊息不只是「獲利創新高」這麼簡單。如果你是第一金的長期股東，現在該問自己的問題是：你持有的還是當初那家「純銀行」標的嗎？集團的轉型正在發生，你的投資邏輯也該跟著調整。建議重新檢視資產配置中金控股的定位，特別是股利政策調整後，現金流結構已經和過去不同了。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

第一金上半年EPS 1.24元算好嗎？跟同業比表現如何？

1.24元是第一金史上最高的上半年EPS，年增率41.9%在15家金控中也屬於前段班。相較之下，同期的兆豐金約1.2元、合庫金約0.9元，第一金的表現確實優於多數公股同業。

第一金股利改以現金為主，今年可能配多少？

以配發率6成以上、EPS 1.24元推算，上半年基礎已超過0.74元，全年有機會上看1.5元以上，現金股利估算約在0.9至1元之間。但最終數字仍取決於下半年獲利與資本適足率狀況，建議以公司正式公告為準。

第一金現在適合存股嗎？要注意什麼風險？

對偏好現金流穩定的投資人來說，配發現金為主的政策調整是加分項。但需要注意兩大風險：一是聯準會降息可能壓縮銀行淨利差，二是非銀行子公司的高成長能否持續。建議分批布局，並關注每季法說會對獲利結構的更新說明。

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