一個數字震驚了所有人：本週外資再度賣超台股逾千億元，連續第四週撤出資金，總計達 1051.45 億元，讓原本就受地緣政治緊張牽動的市場情緒更加緊繃。儘管週五台股跌勢收斂，最終仍下跌 225.03 點，收在 33112.59 點，而本週週線更是重挫 431.29 點，跌幅達 -1.29%。這不僅是市場對中東戰火延燒的直接反應，更隱含著全球供應鏈、央行政策與科技產業內部調整等多重未爆彈，讓投資人面對即將到來的開盤，心情格外複雜。
表象：資金退潮與指數保衛戰
本週台股的表現，無疑是一場多空拉鋸的縮影。週四美股的下跌，讓週五的台股開盤即承壓，雖然盤中跌幅有所收斂，但最終仍以黑盤作收。從資金流向來看，外資的態度顯得格外謹慎，連續四週的賣超金額雖較前週略降，但累計逾千億元的規模，仍是市場關注的焦點。與此同時，自營商也連續五週減碼，顯示本土法人對短期前景同樣抱持觀望。然而，投信法人卻逆勢而行，連續七週買超 188.96 億元，似乎在為台股提供重要的下方支撐，形成三大法人合計賣超 1132.03 億元的複雜局面。
真相：地緣政治陰影下的產業震盪
事實上，這場市場的震盪，其核心驅動因子仍是中東地緣政治的詭譎多變。PGIM保德信金滿意基金經理人郭明玉便精準點出，本週美伊戰事停火談判的訊息，持續牽動著全球市場的敏感神經，美台股市走勢也因此波動劇烈。她觀察到：
「從類股來看，AI科技族群仍為盤面主軸，但因為前波多頭已來到相對高檔，又遇到地緣政治影響，近期呈現個股表現。而在電子股陷入調整時，部分資金轉向基期較低之傳產類股，但由於傳產基本面能見度仍不足，傳產指數陷入年線保衛戰。」
這段話揭示了當前市場的兩難：AI雖是主流，卻面臨高檔震盪與資金分流；傳產雖有資金轉入，卻因基本面不明朗而陷入關鍵的年線攻防戰。
各方角力：能源、供應鏈與央行政策的連動
中東戰火的影響，絕非僅止於短期市場情緒。更深層的憂慮在於其可能對全球供應鏈和宏觀經濟政策造成的連鎖反應。郭明玉經理人進一步示警，未來台股走勢仍將高度繫於美伊戰事何時能夠停火，以及國際油價能否脫離高檔區間。根據台經院的最新觀察，目前全球氦氣供應趨緊，已然開始衝擊全球科技供應鏈。若戰火延宕至 4 月下旬之後，恐將進一步刺激油價持續在高檔盤旋，屆時將使更多產業受到不利影響，同時也將牽動全球各國央行的利率政策走向，使得降息預期持續降溫，為市場增添不確定性。
深層影響：美股估值壓縮與AI的長期支撐
談到全球市場，美股的動向同樣是牽動台股的關鍵。隨著市場逐漸修正對美國聯準會降息時點與幅度的預期，美股的預估本益比倍數也隨之降低，造成估值壓力。不過，有趣的是，在這樣的背景下，受惠於 AI 長期穩健需求的科技股，其盈餘預期卻持續上修，這為美股提供了重要的下方支撐。郭明玉認為，美伊戰事造成的估值壓抑，搭配科技股盈餘的上修，將使得美股在短期內難以擺脫震盪格局。這也意味著，儘管外部風險籠罩，AI產業的內生動能仍在默默發揮作用。
未解之問：AI浪潮能否力挽狂瀾？
在諸多不確定性中，AI產業的強勁需求似乎成為一線曙光。郭明玉指出，全球龍頭AI大廠的資本支出並未見放緩跡象，這明確反映出全球對 AI 需求的有增無減。特別是輝達新一代伺服器 Vera Rubin 已進入量產階段。輝達執行長黃仁勳曾公開表示：
「光是 Blackwell 加上 Rubin 訂單需求，預期在 2025 年至 2027 年將能達到 1 兆美金。」
這不僅是全球 AI 發展的前瞻指標，也預示著 AI 相關供應鏈將迎來一波規格升級的商機。其中，全新的無線化設計、液冷配置，以及首度導入矽光子 CPO 的櫃外互連晶片等技術，都能為台廠相關 AI 供應鏈挹注營運動能。因此，若台股因地緣政治風險而出現回檔，反而可能成為投資人逢低分批布局液冷與矽光子等關鍵供應鏈的機會。然而，這股 AI 浪潮最終能否完全抵禦住宏觀經濟與地緣政治的逆風，仍是市場懸而未決的深層疑問。
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