根據野村證券最新報告指出，儘管記憶體市場短期受Google TurboQuant新壓縮技術與中東地緣衝突等因素影響，引發股價拉回，但隨著代理式AI的蓬勃發展，記憶體產業正吹響反攻號角。野村證券預期，此波記憶體多頭循環將走得比油價上漲更久，而金控旗下投顧研究機構亦看好代理式AI將支撐記憶體超級週期延續。權威機構數據顯示，至2026年AI相關需求將佔全球記憶體產值逾五成，為市場注入強勁成長動能，各指標股也浮現跌深反彈的機會。
AI需求引領記憶體市場新格局
全球記憶體市場正經歷一場由人工智慧（AI）技術驅動的結構性轉變。據美光經營管理階層於法說會中指出，預計至2026年全球AI需求占記憶體與存儲的比重將逾50％，這項數據明確揭示了AI在未來記憶體市場中的主導地位。這意味著，未來記憶體的增長將不再僅限於傳統應用，而是深度綁定AI技術的發展。
野村證券預料，記憶體多頭循環將走得比油價上漲更久。
此外，根據SemiAnalysis的預估，全球八大雲端服務供應商（CSP），包含Google、微軟、Meta、亞馬遜等巨頭，預計在2026年合計資本支出將超過7,100億美元。其中，約有30％的資本支出將用於記憶體採購，換算下來約可創造記憶體產值高達2,130億美元，佔記憶體總產值的39％。若再加上其他企業投資AI的支出，總占比預估將輕易超過50％，這無疑為記憶體產業的長期成長提供了堅實的數據支撐。
南亞科私募案：穩固供應鏈與資金動能
在市場前景看好的同時，臺灣記憶體大廠南亞科近期宣布私募引入四位重量級認購人，包括Sandisk、鎧俠、Solidigm及Cisco。這四大業者入股後，預期皆將成為南亞科的前十大股東，此舉被視為產業發展的關鍵里程碑。
大和資本證券指出，透過此次多年期DRAM供應協議，南亞科可望確保長期且穩定的需求，並取得更充裕現金資源，以支應後續投資布局。
針對此私募案，大和資本證券分析，這不僅能確保南亞科長期且穩定的DRAM需求，更有助於取得充裕的現金資源，以支持其未來的投資布局。儘管摩根士丹利對南亞科持中性看法，認為DRAM價格年增動能將於下半年開始放緩，但仍認同南亞科短期獲利表現將持續強勁，並推測其合理股價仍高達298元。摩根大通證券則將此次私募視為產業的正向發展，有助於上下游建立更穩定的供應機制，無論對客戶或供應商而言，均能確保DDR4長期採購來源的穩定性。
DRAM與NAND價格走勢分析：NAND後市可期
記憶體產品的價格表現，是判斷市場景氣的關鍵指標。據市調機構估算，第一季傳統DRAM價格季增幅度高達90％至95％，而NAND快閃記憶體的季漲幅則約為55％至60％。這些數據顯示，記憶體市場在近期呈現顯著的復甦態勢。
由於DRAM價格漲幅已接近客戶端所能承受的臨界值，市場對其後續漲價空間持較為謹慎的態度。相較之下，NAND價格的累積漲幅相對較小，這使得NAND在後市擁有更大的上漲空間。法人分析指出，這將可能引導市場資金與關注度逐步轉向NAND產品線，預期其未來表現將更加亮眼。
數據背後的啟示
綜合各方權威機構的數據與分析，記憶體市場雖在近期面臨Google TurboQuant技術發表與地緣衝突等短期波動，但長期而言，由人工智慧（AI）所驅動的龐大需求，正為產業注入強勁的成長動能。南亞科透過引入策略投資人，不僅強化了自身的資金與供應鏈穩定性，也為整個產業的發展樹立了典範。特別值得注意的是，在DRAM價格漲幅逐漸趨緩的背景下，NAND記憶體因其相對較小的累積漲幅，預期將在未來市場中展現更大的上漲潛力，值得業界與投資人密切關注。
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