根據櫃買中心最新通知指出，興櫃生技公司國鼎生技（4132）因輔導券商國泰證券與凱基證券請辭，將於2026年4月10日起終止股票在證券商營業處所買賣，即俗稱的「停牌」。此事件不僅震撼市場，也再次引發投資人對興櫃股票風險與權益保障的關注，尤其去年曾發生類似案例的納諾-KY，其後續處理至今仍懸而未決，更添疑慮。
興櫃市場震撼彈：國鼎生技停牌始末與股價波動
數據顯示，國鼎生技於3月24日公告輔導券商請辭，並於3月26日正式收到櫃買中心通知，確認將自2026年4月10日起，依《興櫃股票審查準則》第40條第1項第3款規定，終止其普通股股票在證券商營業處所買賣。這項突如其來的消息，導致國鼎生技股價在上週（截至3月27日）出現劇烈波動，從週一開盤的11.05元一路暴跌至收盤的4.3元，單週跌幅高達61%。
國鼎生技於3月26日公告：「因國泰綜合證券股份有限公司及凱基證券股份有限公司分別辭任本公司之主辦及協辦輔導推薦證券商，依櫃檯買賣中心證櫃審字第11501005453號函示，依興櫃股票審查準則第40條第1項第3款規定，自2026年4月10日 起終止本公司普通股股票在證券商營業處所買賣。」
輔導券商的請辭，對於興櫃公司而言是極為嚴重的事件，直接觸發了櫃買中心的停牌機制。股價的快速崩跌，則明確反映了市場對此重大利空消息的恐慌性拋售，凸顯了興櫃市場在面對突發事件時的脆弱性。
資金計畫受挫：私募增資案被迫調整
輔導券商的辭任，不僅導致國鼎生技停牌，更對其原訂的資金籌措計畫產生立即且顯著的衝擊。公司董事會原先在3月12日才決議通過一項私募現金增資案，計畫引進300萬股，每股面額10元，溢價以13.1元認購，預計募資逾3900萬元。
然而，這項計畫在3月26日便被迫取消，國鼎生技隨後宣布將另啟新的現金增資案，並將增資股上限提高至600萬股，這意味著新的私募增資金額預計將超過6000萬元。這項變動凸顯了輔導券商在興櫃公司資本運作中的關鍵地位，其辭任直接導致公司必須重新規劃募資策略，可能連帶影響公司未來發展與股東權益。
股東結構變遷：從遠雄人壽到悟覺妙天
檢視國鼎生技的股東結構，可發現其在過去十年經歷了顯著變化。根據公開資料：
- 2015年：遠雄人壽及其關係企業信宇投資合計持股逼近17%，為當時最大股東。
- 2019年：遠雄人壽與信宇投資合計持股比重降至11%，而悟覺妙天首次現身大股東名單，持股達3.76%。
- 2024年：遠雄人壽已不再持股，悟覺妙天成為單一最大股東，持股約4900多張。
- 2025年4月：國鼎生技最後一次揭露的前十大股東資料顯示，悟覺妙天持股進一步增加至5000多張，葉國一、鄭深池等知名人士也名列其中。
主要股東的更迭，往往被視為公司經營方向或市場信心的風向球。悟覺妙天從初次持股到成為第一大股東，顯示其對國鼎生技的長期投入，但本次停牌事件無疑將直接影響這些主要股東的權益，也讓外界關注其後續發展。
借鏡納諾-KY：停牌後投資人權益保障的挑戰
國鼎生技的停牌案例，不禁讓人聯想到去年（2025年）另一檔興櫃生技股納諾-KY（6495）的類似遭遇。納諾-KY同樣因輔導券商元大證券與台新綜合證券請辭，於2025年1月22日面臨停牌下市。
當時，納諾-KY董事長呂鴻圖曾於2025年2月18日公告，將自同年5月21日起至6月30日止，以每股新台幣0.5元的價格收購股東持股。然而，據市場傳聞，此回購計畫至今仍無下文，甚至有投資人反映難以聯繫上公司高層。投資人保護中心也因此啟動了善意投資人登記集體求償的程序。
納諾-KY曾於2025年10月公告，公司電話打不通係因「系統維護」，此說法引發市場諸多質疑。
納諾-KY的案例為國鼎生技的投資人提供了沉痛的借鏡，凸顯了興櫃公司停牌後，小股東在追討權益時可能面臨的重重挑戰，包括公司承諾未能兌現、資訊揭露不透明，以及求償過程的漫長與不確定性。這提醒投資人，在投資興櫃市場時，務必審慎評估潛在風險。
數據背後的啟示：興櫃投資風險與保護機制
國鼎生技與納諾-KY的案例，共同揭示了興櫃市場在輔導券商機制下的脆弱性。輔導券商的辭任不僅直接導致公司停牌，更可能連帶衝擊公司的募資計畫與股東信心。對於一般投資人而言，興櫃股票的投資風險顯著高於上市櫃公司，尤其在流動性與資訊揭露方面，投資人往往處於資訊不對稱的劣勢。
儘管投資人保護中心在此類事件中扮演重要角色，提供集體求償的管道，但最終能否成功索償，仍存在諸多不確定性。因此，投資人在選擇興櫃標的時，應深入研究公司基本面、財務狀況以及輔導券商的穩定性，並時刻關注公司公告，以期在瞬息萬變的資本市場中，降低潛在的投資風險，並妥善維護自身權益。
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