台灣經濟研究院今（25）日發布七月景氣動向調查，製造業營業氣候測驗點一舉衝上101.09點，較上月大增2.48點，寫下超過四年來最高紀錄。同一時間，營建業也連續四個月走揚，來到110.55點。不過服務業就沒這麼好運了，受七月股市激烈震盪拖累，終結連四升，跌了1.29點、落到98.2點。一邊是AI供應鏈訂單接到手軟，一邊是股民心情像坐雲霄飛車，台灣經濟正上演一場冷熱交錯的戲碼。

AI出口雙引擎發威，但第三波爆發還要等多久？

今年上半年，地緣政治跟中東局勢確實讓原物料價格不太安分，但台經院景氣預測中心主任孫明德點出一個關鍵：台灣這幾年分散能源來源加上穩定物價措施，油價跟物價的衝擊已經慢慢淡化。真正撐住場子的，是主計總處日前大幅上修今年台灣經濟成長率到11.05%，創下39年新高。說白了，AI科技帶動的出口與投資「雙引擎」，才是這一輪景氣熱度的真正點火器。

回頭看台灣資通產品銷美的軌跡，孫明德把它切成三個波段。台灣過去以傳統通用型伺服器為主，出口就是穩穩的、不太會大起大落。直到2023年第一波AI晶片需求爆發，外銷開始出現明顯跳升。2024年進入產品過渡期，算是稍微喘口氣。接著2025年新架構伺服器轉向整機、整櫃出貨，第二波出口高峰又推了上來。這前後兩波進程，累計帶動台灣整體資通產品銷美金額大增約五倍。數字擺在那邊，很難忽視。

編輯觀點：從產業面來看，孫明德提到「AI產業約每1年至1年半便會經歷一次規格升級與世代交替」，這段話其實點出了台灣科技業的某種宿命。我們擅長在硬體升級的節奏裡卡位、衝量、搶市占，但每一波高峰之間的那段過渡期，考驗的是供應鏈的韌性與客戶關係的深度。現在市場開始討論AI投資報酬率夠不夠漂亮，說真的，這已經不只是技術問題，而是影響後續資本支出是否續航的心理層面問題。如果接下來那一波真的如預期爆發，台灣能不能從「出貨高峰期」進階到「價值掌握期」，會是決定這波成長能走多遠的關鍵。

服務業被股市拖下水，但資金面反而更緊了？

七月金融市場那場震盪，相信不少投資人還記憶猶新。亞股跟台股接連重挫，服務業營業氣候測驗點直接終結連四個月上升，月減1.29點。這數字背後反映的，是消費信心與金融交易熱度同步降溫。畢竟股票帳面價值縮水，誰還有心情大手筆花錢？

不過有趣的是，同一份調查透露出另一個訊息：台廠AI供應鏈訂單依然滿載。孫明德也提到，企業為了擴建廠房、添購設備，向銀行融資的需求大幅上升，整體市場資金面反而趨緊。這就是現在台灣經濟最弔詭的地方——出口端熱到發燙，內需服務業卻因為資本市場波動開始打噴嚏。製造業跟服務業中間那條線，愈來愈像兩個世界。

央行貨幣政策也被AI牽著走？

AI熱潮不僅撐住實體經濟，現在連央行的貨幣政策方向都開始被它影響。七月那波股災來得又快又猛，但孫明德觀察到一個關鍵現象：即使金融市場波動劇烈，AI供應鏈的融資需求還是把市場資金面推向緊縮。這代表什麼？代表央行的利率決策不再只看通膨跟就業數據，還要考量科技業的資本支出週期。

換句話說，過去是央行政策影響產業，現在AI產業的節奏正在反過來牽制央行。如果後續幾季企業融資需求持續攀升，資金成本壓力只會更大，這對於還在觀望要不要擴產的中小型供應商來說，會是一個需要仔細盤算的變數。

下一步怎麼走？三個關鍵觀察點

孫明德這次的談話其實釋出了一個很明確的訊號：只要AI業者後續推出新一代產品且市場買單，台灣出口非常有機會迎來第三波爆發性成長。但在此之前，有幾個問題值得持續追蹤：

• AI投資報酬率的質疑聲浪：這已經不是純技術討論，而是影響後續資本支出意願的心理關卡。如果大型客戶開始縮手，供應鏈的訂單能見度就會打折。
• 新舊產品交替的過渡期有多長：供應鏈目前處於換代空窗，這段時間的訂單動能能否撐住，會直接反映在接下來幾季的出口數字上。
• 資金面趨緊對中小企業的壓力：大廠融資沒問題，但中下游供應商如果面臨更高的資金成本，毛利率壓力就會浮上檯面。

台灣這一波經濟成長，從數據上來看確實是幾十年來少見的強勁。但熱潮能不能延續，關鍵不只在於技術突破，更在於供應鏈能否把每一次的升級週期，轉化為更穩固的客戶關係與價值定位。第三波爆發何時來？沒人說得準，但準備好的人，永遠有機會先上車。

你怎麼看這波AI熱潮？是實質的產業升級，還是另一場正在醞釀的泡沫？在下方留言分享你的觀察，或者把這篇文章分享給也在關注台灣經濟走勢的朋友，一起追蹤接下來的景氣動向。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

7月製造業營業氣候測驗點達到多少？創下什麼紀錄？

7月製造業營業氣候測驗點為101.09點，較6月上升2.48點，創下超過4年以來的新高紀錄。

AI產業帶動台灣出口的三大波段分別是什麼？

第一波為2023年AI晶片需求爆發，第二波為2025年新架構伺服器整機整櫃出貨，第三波則是接下來新一代產品問世後的潛在爆發性成長。

為什麼7月服務業景氣會下滑？

7月服務業營業氣候測驗點月減1.29點至98.2點，主因為7月股市劇烈震盪，導致消費信心與金融交易熱度同步降溫。

AI熱潮如何影響央行的貨幣政策？

AI供應鏈訂單滿載，企業為擴建廠房與添購設備而大幅增加融資需求，導致整體市場資金面趨緊，進而間接影響央行的利率決策方向。

※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。