台股從24000點以上大幅回落，手上有滿滿科技基金或ETF的投資人，這陣子應該都睡不太好。表面上是AI股估值修正，更深層的問題是：當你把雞蛋全放在同一個籃子裡，籃子破了的時候，你要花多少時間才能把蛋撿回來？

「鉅亨買基金」總經理張榮仁點出了一個殘酷的事實：「資金若高度集中於單一市場或產業，一旦遭遇景氣轉折、政策變化或突發事件，整體資產便可能同步下跌，不僅回撤幅度較深，等待市場修復的過程也更考驗投資耐心。」這句話聽起來像常識，但真正經歷過2022年升息循環、2024年八月股災的人，應該都還記得那種看著帳戶數字一路縮水的無力感。

問題來了：如果不想在震盪中被迫停損，又不甘心把錢全部搬到定存，到底有沒有「贏面比較大」的配置方式？鉅亨買基金團隊用1991年到2026年、長達三十多年的歷史數據跑出了一組很有趣的答案——而且跟你想的可能不太一樣。

純粹重押台股的代價：8.6%報酬背後藏著70%的跌幅

先來看一組對照數據。根據彭博與鉅亨買基金整理的長期回測，100%持有台股的年化報酬率是8.6%，單看數字其實不算差。但問題出在另一個數字：年化波動度高達26.8%，最大跌幅是驚人的-70.7%。

什麼意思？就是你的1000萬資產，在最壞的時候可能只剩下不到300萬。就算你心臟夠大顆、信仰夠堅定，要從那個坑裡爬回原點，需要的不只是時間，還有極度違反人性的紀律。

張榮仁強調：「分散投資不等於一定要降低股票比重，對投資期間較長、能承受較大波動的投資人而言，持有台股基金之外，再搭配美股基金，是延伸資產成長動能的方式。」

這裡有個關鍵的轉折——分散的對象不是「把台股換成債券」，而是「把台股換成美股」。這個思維差異，決定了你的資產配置是「防守型減碼」還是「進攻型優化」。

四種配置策略的實戰對比：從積極到穩健，你屬於哪一種？

我們把鉅亨買基金提出的四種組合攤開來看，會發現一個很清楚的邏輯：你不是在「放棄報酬」換「安全」，而是在「調整報酬來源」來換「更穩定的長期表現」。

首先是攻略一：台美股混搭法。當你把美股比重從0%逐步拉高到40%，年化報酬率從8.6%上升到10.1%，波動度從26.8%降到23.1%，最大跌幅也從-70.7%收斂到-47.0%。換句話說，你不只多賺了1.5個百分點，還少跌了23.7個百分點——這就是張榮仁所說的「成長動能更具廣度與韌性」的實際展現。

其次是攻略二：新興市場債減震策略。以60%台股搭配40%新興市場債，年化報酬率維持在9.1%，最大跌幅同樣壓在-47.0%。張榮仁對此的評價很精準：「新興市場債偏向收益與平衡，美國公債則更著重防守。」這組配置適合想要「比純股票少跌一點、但又不想錯過市場反彈」的投資人。

再來是攻略三：美國公債防禦法。同樣是股六債四，但把債的部位換成美國公債，年化報酬率還是9.1%，但波動度大幅降到16.0%，最大跌幅更進一步縮小到-43.8%。如果你是個「看到帳面虧損就會焦慮到睡不著」的人，這組配置可能是你的解方。

最後，張榮仁在專訪中反覆強調一個觀念：「資產配置沒有適用所有人的標準答案，真正重要的是找到自己『抱得住』的組合。」這句看似老生常談，其實藏著一個殘酷的現實：再好的策略，只要你抱不住，就跟你無關。

「不論採取哪種配置，調整都不應建立在猜測短期高低點，而應依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行，並透過定期定額、定期再平衡等方式維持紀律，才能在市場大幅震盪時避免情緒化進出，讓資產配置真正發揮長期效果。」

這段話其實點出了大多數散戶投資人真正的痛點——我們太習慣「猜」市場高低點，卻太少問自己「這組配置我能抱多久」。當你把焦點從「明天會不會漲」轉移到「五年後這組配置的報酬區間在哪裡」，你的投資行為就會出現根本性的改變。

編輯觀點：這份回測數據最有趣的地方，不是「60/40報酬比較好」這件事，而是它顛覆了一個常見的迷思——很多人以為「降低風險等於犧牲報酬」，但從數據來看，加入美股反而同時提高了報酬、降低了波動。關鍵在於台股和美股雖然連動度高，但產業結構互補性更強：台股重半導體與硬體，美股涵蓋醫療、金融、消費等領域。這種「同市場、不同產業」的配置邏輯，其實比單純股債配置更符合台灣投資人的風險偏好與成長期待。不過話說回來，歷史數據終究只是參考，真正的考驗在於你能不能在高點少買一點、低點多買一點——這才是投資中最難、但也最值得練習的功課。

勝率的真正關鍵不在配置比例，在執行紀律

如果說這份30年數據給了我們什麼啟示，我會說：與其花時間猜測「台股接下來會漲還是會跌」，不如花時間決定「我要用什麼組合度過下一個十年」。因為市場的短期波動是常態，但長期趨勢的復甦力，往往比我們想像的更強韌。

張榮仁最後的提醒很值得再讀一次：「調整不應建立在猜測短期高低點，而應依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行，並透過定期定額、定期再平衡等方式維持紀律。」說到底，資產配置不是一套公式，而是一個動態調整的過程。你不需要一次做到完美，但你需要開始做、並且持續做。

回到最開始的問題：滿手台股該逃還是該抱？答案或許不是二選一，而是「留下你抱得住的部分，用你抱得久的方式，補上你缺的那一塊」。

行動呼籲：不妨打開你的庫存頁面，先問自己三個問題——「如果明天台股跌10%，我會睡不著嗎？」「我這筆錢未來三年內會不會用到？」「上次再平衡是什麼時候？」這三個問題的答案，會比任何一檔明牌都更接近你真正需要的配置。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

60%台股搭配40%美股真的適合所有投資人嗎？

不適合。這組配置最適合投資期間較長、能承受較大波動的積極型投資人。張榮仁強調「資產配置沒有適用所有人的標準答案」，如果你是保守型或退休族群，可能需要降低股票比重或拉高公債比例。

歷史回測數據中，最大跌幅-70.7%是什麼意思？

這代表在1991年至2026年的回測期間內，100%持有台股的投資組合在最嚴重的市場下跌階段，帳面價值曾經從高點縮水超過七成。這是歷史極端值，不代表未來一定會發生，但提醒投資人必須正視集中持股的潛在風險。

定期再平衡要多久做一次？

鉅亨買基金的建議是「定期」執行，實務上常見的頻率是每季或每半年一次。再平衡的目的是讓配置比例回到原始設定，避免因為某市場大漲而導致風險比重失控，這比試圖猜測高低點進出更有效。

※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。