當大盤與0050雙雙走軟，高股息ETF如00929、00878卻逆勢收紅，甚至連過去被視為冷灶的高息低波動標的，都突然成了市場寵兒。這不是什麼靈異現象，而是資金在量能萎縮下，誠實地往防禦型資產靠攏。說白了，投資人現在要的不是「賺很大」，而是「少賠點」。

現象觀察：主動型與槓桿ETF人氣退潮，資金躲進高息避風港

先看數據。根據林昌興的觀察，7月那一波修正過後，市場雖然一度反彈，但主動型與正二槓桿ETF的單週受益人數卻持續下滑。這透露兩個訊息：第一，散戶在反彈時選擇減碼出場；第二，基金經理人面臨績效壓力，操作邏輯已經全面翻轉。

被動型ETF通常一季或半年才調整一次持股，但主動型ETF可是天天都能動手。當經理人判斷AI題材短線缺乏點火動能，轉向航運、高息族群就成了不得不為的選擇。有趣的是，過去持股高度集中在AI類股的「瑤池金母」，近期也開始換股買進慧洋、萬海等航運股，國巨則僅微幅調節50張。連神明都轉向了，你還抱著AI股不動嗎？

引用林昌興的分析：「7月份修正後市場出現反彈減碼潮，主動型與正二槓桿ETF的單週受益人數持續減少，面臨人氣退潮與贖回壓力，導致量能快速降低。」

原因剖析：航運股成救火隊，但輪動速度比你想的更快

問題來了：航運股為什麼能在此刻接棒？林昌興點名，00907因為持有約20%的航運類股，成為上週表現最強的被動型ETF。換句話說，不是航運股突然變得多偉大，而是資金在AI休息的時候，需要找一個有故事、有量、能容納大資金的去處。

不過，航運股的特性就是「快」。今天漲航運，明天可能就輪到航空。林昌興特別提醒，8月底前市場都在等輝達財報與利率動向，資金輪動速度會非常快，航運輪完之後，營收創歷史新高的長榮航、華航等航空股，很可能就是下一棒。如果你現在才追進慧洋、萬海，小心成為最後一棒。

影響評估：欣興ABF載板有戲，但AI概念股仍需等待關鍵訊號

在主動型持股部分，林昌興點名欣興（3037），認為其ABF載板題材仍值得留意。背後的邏輯是：如果主動型經理人買進，同時外資也持續加碼，這種「內外夾攻」的個股，短線相對有撐。至於AI概念股，目前最大的問題不是基本面，而是缺乏一個「點火契機」——無論是輝達財報超預期，或是聯準會降息訊號更明確，都得等。

話說回來，這種盤整期對波段操作者來說，反而是好機會。林昌興建議，若想操作半導體或海外科技型ETF如00830、00735，目前處於上升反彈後的下跌段，最佳策略是靠近半年線買進、靠近季線賣出，耐心等待回測支撐再出手。這個區間策略看似簡單，但真正能做到紀律操作的人，並不多。

引用林昌興的實戰經驗：「7月至8月間部位雖一度拉回15%、帳面減少100多萬，但因核心部位以台積電為主，始終一股未賣，如今市值已順利回升。」

趨勢預測與實戰配置：100萬資金這樣擺，晚上才能睡得著

如果你手上有100萬元，現在該怎麼配置？林昌興給的答案其實很樸素，但也很誠實：核心部位以市值型ETF為主，比重約4到5成，例如台積電占比約四成的00922或00923。為什麼？因為大盤長期向上，市值型ETF就是跟著大盤走，不需要天天盯盤、不需要頻繁進出，重點是「能睡得著覺」。

其次，被動高息型ETF可占30%部位，作為現金流來源。剩下的20%，才用來操作半導體或海外科技型ETF，而且嚴格遵守半年線買、季線賣的區間策略。這個配置比例不是什麼神奇的公式，但它至少能讓你在盤整期不會因為一波震盪就手忙腳亂。

編輯觀點
從產業面來看，這波資金從AI轉向航運、高息ETF的現象，反映了市場正在經歷「成長股估值修正」與「防禦型資產重獲青睞」的週期轉換。對一般投資人來說，與其猜測下一波輪動到哪裡，不如先釐清自己的風險承受度。林昌興的配置建議——市值型4成、高息型3成、主題型2成——其實就是一個務實的參考框架。
比較值得思考的是，當「瑤池金母」都開始換股操作，代表主動型經理人的確感受到績效落後的壓力。這種集體行為會不會造成高息ETF短線過熱？如果你現在才想把資金從AI全數轉進高息，或許該問自己一句：這是在避險，還是在追逐另一個正在形成的擁擠交易？

最後，別忘了8月底的輝達財報和聯準會利率決策，這兩件事將決定下一階段的方向。在訊號明朗之前，與其天天猜漲跌，不如先把自己的配置比例調好，然後——關掉看盤軟體，好好睡一覺。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

為什麼大盤下跌時，高股息ETF反而會逆勢上漲？

因為高股息ETF的成分股以傳產、金融、高現金殖利率個股為主，這類股票在盤勢震盪時常被視為防禦型資產，資金會從高波動的成長股（如AI概念股）轉入，形成逆勢抗跌甚至上漲的現象。

現在跟進買航運股或高息ETF，會不會追高被套？

有風險。航運股具備快速輪動特性，今天強勢不代表明天續強，建議優先以持有航運類股的高息ETF參與，而非直接買進個股，同時應設定半年線為參考支撐，不宜追高。

100萬元資金該怎麼分配在ETF上比較穩健？

建議以市值型ETF為核心（約40%），搭配高息型ETF（約30%），其餘再配置半導體或海外科技型ETF（約20%），並嚴格執行「靠近半年線買、靠近季線賣」的波段策略，才能兼顧成長性與防禦力。

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