兆豐金控（2886）今（27）日召開2026年第二季法說會，上半年稅後淨利達256.59億元、年增14%的成績單固然亮眼，但真正讓在場法人眼睛一亮的，是藏在數字背後的結構性轉變：非銀行子公司對集團獲利貢獻度從去年同期的13.53%倍增至27.98%，幾乎撐起三分天下。總經理張傳章同時為明年股利政策定調——「現金為主」四個字，讓在場超過五十位分析師的筆尖同時動了起來。
非銀獲利「翻倍」不只是數字遊戲
先從那條最陡峭的成長曲線看起。證券子公司上半年稅後淨利35.26億元、年增410%，這不是貼著大盤漲幅的倖存者偏差——經紀業務與資本市場業務雙引擎同時點火，才燒出這把火。票券子公司18億元、年增46%，產險5.63億元、年增49%，連向來低調的投信都繳出1.04億元、年增126%的成績，AMC與創投也同步轉強。
說真的，非銀貢獻度從13.53%拉升到27.98%，這不只是「分散風險」四個字能打發的事。它意味著兆豐金正在從一家「銀行掛帥」的金控，慢慢長出多元獲利的肌肉。當銀行子公司上半年獲利年增僅3%時，非銀部門用超過四倍的成長倍數，硬是把集團整體獲利年增率頂上14%。換個角度看，如果沒有這群「二線部隊」，今年上半年的成績單大概只會平平無奇。
【編輯觀點】從產業面來看，兆豐金非銀獲利占比逼近三成，與其說是「轉型成功」，不如說是「資本市場給機會，而他們接住了」。證券獲利暴增410%背後，台股日均量能確實是關鍵，但更值得追問的是：當市場降溫時，這28%的貢獻度能守住多少？從張傳章強調的「各子公司財務穩健度優先」來看，經營層顯然也意識到這個問題。我的判斷是：明年的非銀貢獻度會小幅回落至22-25%區間，但這不是利空——只要能穩在兩成以上，兆豐金的獲利結構就算是真正「脫胎換骨」了。
現金股利當道，配發率的「三隻攔路虎」
股利政策永遠是法說會的壓軸戲。張傳章這次說得直白：「115年度盈餘分配仍將以現金股利為主軸。」背後有兩組數字撐腰：集團資本適足率128%，遠高於法定下限100%；證券子公司更在增資10億元並保留7億元盈餘後，資本適足率從265%飆到331%。
不過，配發率不會無上限往上衝。張傳章點出的評估因素包括：當年度獲利、財務比率、現金流量、未分配盈餘、稅負、配息穩定性及未來營運需求——我把它歸納為「三隻攔路虎」：
- 第一隻：資本適足率的「舒適圈」——128%雖然高於法定標準，但如果銀行要繼續擴張放款業務（目前放款餘額已達2.5兆元），資本消耗只會加快。
- 第二隻：證券業務的資本「胃口」——台股量能熱絡，經紀與自營業務規模擴張，資本需求只增不減。331%雖高，但張傳章也說了「資本需求升高」，代表不會把所有盈餘都配光。
- 第三隻：未分配盈餘稅的「隱形成本」——保留盈餘愈多，稅負負擔愈重，這在評估配發率時絕對是檯面下的關鍵變數。
話說回來，兆豐金過去三年的現金配發率都維持在七成以上，以今年上半年獲利進度來看，全年若達成500億元左右的稅後淨利，配發率落在65-75%區間應該是合理預期。用白話文講：每股現金股利有機會挑戰2.5元以上的水準，對存股族來說，這可能比聽什麼「穩健且具延續性」的官方說法更實在。
銀行穩盤、非銀衝刺，雙軸戰略能走多遠？
銀行子公司上半年稅後淨利158.66億元、年增3%，乍看之下溫吞，但細節裡有魔鬼。淨利息收益年增9%，受惠於半導體與電子產業景氣續旺，以及企業跨境資金布局需求升溫，放款與存款餘額分別站上2.5兆元與3.3兆元。更值得注意的是，財富管理淨手續費收入年增49%，高資產客群AUM達2,640億元——這代表兆豐銀行正在從「放款機器」轉向「資產管理平台」，而且速度比想像中快。
張傳章在法說會上定調了中長期策略：財富管理與手續費收入將是成長主軸，同時順應AI、半導體及全球供應鏈重整趨勢，強化企業金融與跨境業務。這套「銀行穩盤、非銀衝刺」的雙軸戰略，目前看起來確實跑出了節奏——但挑戰也很具體：當證券與票券的高基期效應在下半年發酵，非銀的成長動能能否找到新引擎？產險的工程險與船舶保險雙位數成長能否延續？這些問題的答案，恐怕要等到明年第一季的法說會才能揭曉。
下一步怎麼走？三個追蹤指標
如果你問我，接下來該盯著什麼看，我會給三個方向。第一，證券子公司每月獲利數字——410%的成長是低基期紅利，真正的考驗在於Q3、Q4能否維持月增趨勢。第二，財富管理AUM增速——2,640億元如果能在年底突破2,800億，代表高資產客戶的資金確實留下來了。第三，資本適足率的變化節奏——這會直接影響明年配息空間，每季的揭露數字都值得畫重點。
對一般投資人來說，現金股利為王的基調不變，兆豐金作為金控資優生的地位短期內也很難被撼動。但別忘了，「穩健」不代表「驚喜」——如果你追求的是股息現金流，這檔股票永遠是拿來「抱」的，不是拿來「賭」的。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
兆豐金115年度的股利政策是什麼？
總經理張傳章已明確表示，115年度盈餘分配仍將以現金股利為主軸，並在兼顧資本充足與成長動能下維持穩健且具延續性的股利政策。
兆豐金非銀行子公司的獲利貢獻度為何大幅提升？
受惠於台股量能增加及資本市場全面回溫，證券、票券、產險等非銀行子公司上半年獲利全面增強，貢獻度由去年同期的13.53%倍增至27.98%，其中證券子公司獲利年增率高達410%。
兆豐金證券子公司的資本適足率現況如何？
經今年3月增資10億元及保留114年度盈餘7億元後，證券子公司資本適足率已由2月底的265%大幅提升至6月底的331%，遠高於法定下限150%。
兆豐金今年的整體獲利表現如何？
截至7月底，兆豐金累計稅後淨利達256.59億元、年增14%，股東權益報酬率（ROE）提升至11.1%，資產報酬率（ROA）為0.84%。
兆豐金未來的業務成長主軸是什麼？
兆豐金將持續推動收益結構多元化，以財富管理及手續費收入作為中長期成長主軸，同時順應AI、半導體及全球供應鏈重整趨勢，強化企業金融與跨境業務布局。
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