一場法說會，兩組關鍵數字，勾勒出2026年下半年台灣經濟的喜與憂。兆豐金控（2886）總經理張傳章在今（27）日第二季法說會上，一邊拋出「主計總處預估今年經濟成長率超過10%」的樂觀基調，另一邊卻對匯率給出「31元至33元震盪」的模糊區間。這中間超過兩個諾基亞（NOKIA）手機（編按：一隻NOKIA 3310約台幣3000元）的價差，說明了什麼？
說真的，當張傳章說出「前高後穩」四個字的時候，在場法人腦子裡轉的恐怕不是GDP數字，而是自家外匯部位的損益。上半年股票處分利益衝破910億元、調整後每股淨值逾109元，這種成績單擺在眼前，兆豐金對下半年景氣沒有悲觀的理由。但有趣的是，他們對匯率的態度，卻透露出一種「看得到方向、抓不到區間」的謹慎。
表象：一片看好聲中的「但書」
先看大環境。張傳章點名了幾個關鍵變數：AI投資進入驗證階段、美國聯準會利率政策、外資布局台股動向，還有年底的美國期中選舉。這些因素交織在一起，讓台灣這艘靠出口驅動的經濟航母，雖然航向明確，但海面下的暗流不少。
央行已經連續第九季把重貼現率釘在2%不動，美國聯準會7月利率會議也按兵不動，短期利率守在3.5%到3.75%之間。但張傳章話鋒一轉——如果通膨持續居高不下，不排除年底仍有升息的可能。美國PCE上修到3.67%、核心PCE 3.29%，這些數字告訴我們一件事：通膨這隻怪獸根本沒打算乖乖退場。台灣相對幸運，靠著政府穩定能源價格，下半年CPI有機會壓在2%左右。
「近期包括主計總處在內的多個機構，均預估台灣今年經濟成長率將超過10%，集團對下半年台灣經濟抱持相對樂觀看法。」——兆豐金控總經理 張傳章
真相：匯率區間拉大，是避險不是猜謎
把鏡頭拉近一點看匯率。31元到33元的震盪區間，等於承認一件事：下半年新台幣走勢會相當「不安分」。這個預測背後有兩層意義。第一，兆豐金認為美元不會太弱，聯準會政策轉向的步調比市場預期更慢。第二，外資對台股的態度可能反覆——美國選舉一有風吹草動，熱錢說走就走。
不過，兆豐金顯然不是把命運交給市場猜謎的玩家。張傳章透露了一個關鍵策略轉向：銀行子公司的固定收益投資已經調整為「以浮動利率為主」。這句話翻譯成白話文是：我們不跟聯準會對賭，利率上去我們就跟著賺上去。與此同時，他們趁殖利率走高時分批布局固定利率債券，外匯換匯交易（FX Swap）則壓在短天期，兼顧流動性與收益。這套組合拳打下來，短期匯率波動對他們中長期資產配置的影響已經降到最低。
「銀行子公司的外幣損益以美元為主，占比約64%，短期匯率波動不至於影響中長期資產配置方向。」——兆豐金控法說會資料
各方角力：三個變數決定匯率走向
張傳章給的匯率區間，其實是三個力量的拔河結果。第一是聯準會貨幣政策，如果年底真的意外升息，美元強勢地位會更穩固。第二是外資布局台股，AI題材能不能經得起驗證，將決定外資是續留還是撤離。第三是美國期中選舉，這是最難預測的政治變數——選前選後的政策宣示，往往比經濟數據更有殺傷力。
把時間軸攤開來看：
- 7月：聯準會利率會議維持不變，短期利率落在3.5%-3.75%
- 下半年：台灣央行預期維持重貼現率2%不變，連續第九季按兵不動
- 年底前：若通膨居高不下，聯準會不排除升息
- 11月：美國期中選舉，政策不確定性升高
每一個節點都可能成為匯率突破區間的導火線。說穿了，31到33元與其說是預測，不如說是一種「安全申報」——在這麼多變數下，誰敢給一個精準的數字？
「因應聯準會立場轉變，兆豐金旗下銀行子公司的固定收益投資已調整為以浮動利率為主，並持續監控利率風險。」——張傳章
深層影響：你我的錢包會受什麼影響？
對一般投資人來說，兆豐金這套論述傳達了幾個重要訊號。第一，利率高原期比想像中更長，別期待聯準會快速降息。第二，新台幣匯率波動加大，有美元需求的人可以分批布局，不需要一次到位。第三，銀行業的獲利結構正在調整，浮動利率占比提高意味著未來升息時銀行的收益彈性更大，這對金融股投資人是好事。
從更宏觀的角度看，台灣經濟成長率超過10%不是神話，但這個數字背後有基期效應、有AI出口的爆發力、也有內需復甦的貢獻。問題在於，這種成長能持續多久？ 當AI投資進入驗證階段，資本支出會不會從「軍備競賽」變成「產能過剩」，才是決定2027年景氣的關鍵。
【編輯觀點】從產業面來看，張傳章給的33元上緣其實透露出兆豐金的「壓力測試」思維。一家外幣損益64%以美元為主的銀行，把匯率區間拉得比市場平均預測更寬，不是看衰台灣，反而是為最壞情況做準備。這種「悲觀準備、樂觀執行」的態度，恰好是成熟金融機構的生存之道。對一般投資人來說，下半年與其賭匯率單向走勢，不如學兆豐金這一招：把風險控制好，讓獲利自然發生。話說回來，當一家市值上兆的金控都在做壓力測試，散戶朋友該不該也檢查一下自己的資產配置？
未解之問：當成長成為共識，風險在哪裡？
法說會結束了，數字也說清楚了，但有個問題張傳章沒有直接回答，卻是所有法人心中最大的疑問：如果經濟成長率真的超過10%，為什麼匯率區間不是29到31，而是31到33？
這個矛盾恰恰是下半年最大的懸念。強勁的經濟成長通常伴隨強勢貨幣，但新台幣卻被壓在一個相對弱勢的區間，背後說明了什麼？是美國利率太高導致資金外流？還是地緣政治風險讓外資卻步？或者，這其實是央行「阻升不阻貶」的慣性操作？
對兆豐金來說，無論匯率怎麼走，他們已經用浮動利率和短天期換匯交易把風險鎖住。但對台灣整體經濟而言，一個超過10%成長率的國家，貨幣卻弱勢震盪，這題的答案恐怕不是總經理能給的，而是整個國家的產業結構和央行政策共同寫下的答卷。你覺得呢？
下一步，你可以怎麼做？
讀完這篇文章，如果你關心下半年的匯率走勢和資產配置，有三件事現在就可以開始：第一，檢視你的美元部位——31到33元的區間意味著每次拉回都是分批進場的機會；第二，留意美國通膨數據——PCE和核心PCE的變化將是聯準會是否年底升息的風向球；第三，追蹤外資在台股的買賣超動向——熱錢的進出直接反映在匯率上。景氣樂觀，不代表你可以放鬆警戒。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
兆豐金張傳章對下半年台灣經濟成長率的預估是多少？
張傳章表示，近期包括主計總處在內的多個機構均預估台灣今年經濟成長率將超過10%，集團對下半年國內經濟抱持相對樂觀看法，呈現「前高後穩」走勢。
新台幣兌美元匯率下半年可能落在哪個區間？
兆豐金預期美元兌新台幣匯率將維持在31元至33元之間震盪，主要受到聯準會貨幣政策、外資布局台股動向，以及美國期中選舉等因素影響。
台灣央行下半年利率政策會怎麼走？
張傳章指出，台灣央行6月已連續第九季維持重貼現率2%不變，預期下半年也將維持現行水準，不會有明顯的升息或降息動作。
美國聯準會年底前可能升息嗎？
張傳章表示，美國聯準會7月利率會議維持利率不變，短期利率預計落在3.5%至3.75%之間，但如果通膨持續居高不下，不排除年底仍有升息的可能。
兆豐金如何應對匯率和利率波動風險？
兆豐金旗下銀行子公司的固定收益投資已調整為以浮動利率為主，並趁殖利率走高之際分批布局固定利率債券，外匯換匯交易則以短天期為主，兼顧流動性與收益。
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