根據證交所盤中即時交易統計，晶圓代工大廠聯電（2303）在今日（28）開盤後短短1小時內，成交量就爆出超過23萬張，股價一度攻上130元漲停價。這個數字不只是全場第一，更直接超越聯電前一交易日「全天」的18萬張成交量。一家成熟製程為主的晶圓廠，到底憑什麼讓市場用新台幣瘋狂敲單？
外資砍、投信賣，散戶和自營商聯手接刀？
先來看籌碼面，這才是今天最有趣的地方。根據證交所統計，外資已經連續3個交易日站在賣方，累計賣超聯電高達5萬9858張，光是27日一天就大砍3萬1746張；投信也連續2日賣超，合計調節2萬1925張。也就是說，外資和投信這幾天是「聯手倒貨」的狀態。
但股價呢？不但沒跌，今天還一度亮燈漲停。籌碼面與股價走勢明顯「對作」，唯一的解釋就是散戶加上自營商在瘋狂承接。自營商連續2日買超，累計只敲進1909張，量體不大，代表這波買盤的主力，極高機率是一般散戶大軍。說真的，這種現象在台股並不少見，但當市場出現「法人賣、股價漲」的背離訊號時，通常代表背後有一個連法人也壓不住的中長線題材正在發酵。
矽光子不是科幻小說，聯電已經交出12吋量產晶圓
市場真正在看的，不是聯電的成熟製程訂單回溫——雖然這確實是基本盤——而是它在「矽光子（Silicon Photonics）」這條路上的實際進度。所謂矽光子，簡單講就是用「光」取代部分「電」，在晶片之間傳輸資料。當AI資料中心的GPU、ASIC數量從幾百顆擴充到上千上萬顆時，傳統銅線傳輸會遇到嚴重的頻寬、功耗與傳輸距離瓶頸；而光傳輸的優勢就在於高頻寬、低延遲、低功耗，幾乎是為AI大規模叢集運算量身打造的解決方案。
根據聯電公開資訊，公司在去年底取得比利時微電子研究中心（imec）的12吋矽光子製程技術授權，今年7月已經對外宣布交付首批12吋矽光子量產晶圓給客戶。這不是實驗室階段的樣品，而是「量產晶圓」——代表聯電已經把這項技術從研發推進到正式出貨階段。公司規劃2027年進一步推出可供更多客戶導入的矽光子平台，與新加坡新創公司的合作也在推進1.6T高速光通訊應用。
【編輯觀點】聯電這次的矽光子布局，跟過去市場把它當作「成熟製程景氣循環股」的定位完全不同。從imec技術授權到12吋量產晶圓交付，聯電只花了不到一年，這個速度在半導體產業算是相當快。但說實話，矽光子從量產到「顯著貢獻營收」至少還需要兩到三年，目前股價已經開始反映2026年以後的預期。對一般投資人來說，與其追漲停，不如先問自己：你是想賺題材短線的投機財，還是真的看好AI光互連的長期趨勢？
18億美元ECB資金到位，聯電為矽光子產能鋪路
除了技術授權，資金面也有動作。聯電董事會日前決議發行總額上限18億美元的海外無擔保轉換公司債（ECB），募得資金將用於購置機器設備及廠務工程。這筆資金規模不小，對照聯電過去幾年的資本支出節奏，這顯然是為了接下來產能擴充與技術升級在做準備，矽光子相關設備應該占了相當比重。
基本面也在轉暖：第2季毛利率32.5%，7月營收創45個月新高
題材之外，聯電的基本面確實也在走出谷底。根據公司公布的財務數據，第2季合併營收687.3億元，季增12.6%、年增17%，毛利率32.5%，歸屬母公司淨利422.6億元，每股純益3.39元。晶圓出貨量季增10.6%，產能利用率提升至85%。7月合併營收238.4億元，更創下45個月新高，前7月累計營收年增12.41%。
這些數字告訴我們一件事：成熟製程的需求正在明確回溫，聯電的基本盤是穩的。而矽光子則是在這個基礎之上，額外長出來的新成長曲線。根據Yole及相關市場研究資料，光子積體電路（PIC）晶粒市場2023年至2029年的年複合成長率約45%；全球矽光子市場規模則可望從2024年的約2.78億美元，成長至2030年的約27億美元，年複合成長率高達46%。這不是一個小眾市場，而是一個正在高速膨脹的新賽道。
聯電的轉型，從「晶圓代工」到「AI光互連」
聯電執行長王石先前在法說會上給出一個具體數字：預估2026年AI相關營收將接近3億美元，未來3年更有機會突破10億美元。對一家年營收超過2,000億台幣的公司來說，3億美元確實還不算太大，但重點是成長率——如果聯電真的能在12吋矽光子平台站穩腳步，它將不再只是「世界先進的競爭對手」，而是AI資料中心高速光互連供應鏈中的關鍵角色。
話說回來，法人圈也不是全部一面倒看好。有些分析師私下在嘀咕：矽光子從客戶驗證到大量導入，至少還要兩到三年的時間，現在股價就把2026年以後的預期反映了大半，短線確實有過熱的疑慮。尤其外資連續賣超的動作很明確，這波更像是內資與散戶聯手發動的「題材行情」，而不是外資回頭認錯回補。
數據背後的啟示
聯電今日的爆量漲停，表面上是成熟製程景氣復甦的延續，但核心驅動力其實是市場對「AI光互連」這個新戰場的集體押注。從數據來看，外資連續3日賣超、投信連續2日賣超，股價卻逆勢大漲，代表這波買盤對矽光子的長期價值有高度共識。但投資人必須認清兩個現實：第一，矽光子對聯電營收的顯著貢獻，最快也要等到2026年以後；第二，技術領先不代表訂�單無虞，量產良率、客戶導入速度、競爭對手進度都是變數。聯電正在從一家成熟製程代工廠，轉型為AI基礎建設的關鍵供應商，這個故事值得長期追蹤，但短線追高之前，先問自己能否承受過程中的波動。
下一步，怎麼看聯電的矽光子布局？
如果你對聯電的矽光子題材有興趣，與其每天盯著股價漲跌，不如把注意力放在三個關鍵觀察指標：一是12吋矽光子晶圓的後續出貨進度與客戶端驗收結果，這是最直接的技術實力驗證；二是2027年新平台的客戶導入數量，這決定了矽光子能長多大；三是1.6T高速光通訊產品的量產時程，這關係到聯電能否在AI資料中心升級潮中搶到關鍵訂單。記住，好公司不等於好股票，好題材也要買在合理價位。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
聯電的矽光子技術是什麼？跟一般晶片有什麼不同？
矽光子是用「光」取代傳統「電」來傳輸晶片間的資料，適合AI資料中心高速、低功耗的傳輸需求。聯電已取得比利時imec技術授權，並在2024年7月交付首批12吋量產晶圓給客戶。
外資一直賣聯電，為什麼股價還能漲停？
外資連續3日賣超近6萬張，但散戶與自營商進場承接，加上矽光子長線題材發酵，導致籌碼面與股價走勢背離。這代表市場對聯電轉型AI光互連的長期價值有高度共識。
聯電的矽光子什麼時候開始貢獻營收？
執行長王石預估2026年AI相關營收接近3億美元，未來3年有機會突破10億美元，矽光子是主要動能之一。但大量貢獻營收最快也要等到2026年以後。
現在買聯電還來得及嗎？需要注意什麼風險？
短線股價已反映2026年以後的預期，有過熱疑慮。建議關注三個指標：12吋矽光子出貨進度、2027年新平台客戶導入數量、1.6T產品量產時程，不宜僅因題材過度追高。
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