2026年3月25日，野村投信發布最新市場展望，指出儘管近期地緣政治情勢升溫，導致市場短線波動劇烈，但全球經濟基本面仍朝溫和復甦方向前進，企業獲利預估持續上修，而由AI驅動的資本支出與供應鏈升級趨勢更是不變。野村投信國內股票投資部主管姚郁如強調，台股雖評價高於長期均值，但在股東權益報酬率（ROE）顯著提升與現金流改善的支撐下，其估值具備合理化的基礎。因此，野村投信建議投資人應回歸「逢回布局、產業擇優」的策略核心，以AI相關供應鏈作為主要佈局方向，並適度搭配短期受惠於油價波動的交易性題材，同時強化風險緩衝機制。
地緣政治升溫下的市場變數與韌性
當前全球市場最大的不確定性，無疑來自中東地區的地緣政治變化，其對國際油價、航運路徑及全球供應鏈節奏的影響至關重要。姚郁如分析，若油價長時間維持在高位，塑化與交通運輸等產業可望因價差擴大及轉嫁成本能力而受惠，但部分製造業的毛利率則可能面臨壓力。不過，她也指出，從歷史經驗來看，大多數地緣政治事件對股市的衝擊往往呈現「劇烈但有限期」的特性，其影響程度與持續時間，最終仍取決於戰事規模、供需再平衡的速度以及各國政策的應對措施。
就企業端的回饋觀察，雖然上游石化原料供應與部分中東航線確實受到干擾，但多數公司已備有替代來源或彈性調配方案，顯示目前全球供應鏈尚未出現系統性斷鏈的風險。這說明了企業在面對突發事件時的應變能力有所提升，為市場提供了部分穩定性。
台股基本面穩健，評價合理化基礎堅實
台灣經濟的關鍵支撐力道，始終來自於強勁的出口動能，特別是與AI、雲端運算及高性能運算（HPC）相關的資本支出持續升溫。雲端服務供應商正積極投入先進製程、先進封裝技術與資料中心建設，帶動了相關產業鏈上中下游的同步擴產與產品升級。儘管外資在短線操作上，曾因風險性調節而對電子股，尤其是半導體權值股，出現較為明顯的賣超，但從長期趨勢與產業結構變化的角度來看，台股具備高殖利率優勢與AI成長題材，使其仍是外資在亞洲市場布局的首選。
在台股評價方面，姚郁如提到，目前整體本益比（P/E）高於長期均值，股價淨值比（P/B）也呈現上行趨勢。然而，市場的股東權益報酬率（ROE）已從過往約10%出頭，顯著提升至接近20%的水準，加上企業獲利預估持續上修，以及穩健的現金股利發放，這些因素共同為台股的估值提供了堅實的支撐。因此，投資的重點將在於透過嚴謹的產業與公司層面篩選，鎖定那些能夠有效轉嫁成本、維持高毛利率與高現金流的優質標的。
AI供應鏈領航，多線齊發的產業佈局
野村投信國內股票投資部主管姚郁如明確指出：「我們的投資策略將維持『AI供應鏈為核心，多線齊發』的佈局方向，以掌握當前與未來科技發展的脈動。」
這項核心策略涵蓋了多個關鍵領域，特別是AI相關產業鏈的深度與廣度：
- 半導體：先進製程與先進封裝（含CoWoS）的需求依然穩健，儘管擴產步伐審慎以避免過度投資，但整體仍維持供不應求的局面。高階晶片複雜度的提高，也使測試領域受惠良多，帶動ATE設備與探針卡市場量能擴大。
- 伺服器：AI伺服器延續高成長趨勢，同時一般型伺服器也因資料儲存與任務調度需求而見到出貨量回升，形成AI與一般型伺服器共同成長的格局。
- 散熱與電力體系：AI功耗的快速上升，正推動液冷技術滲透率攀升。電源供應器（PSU）與大型變壓器的訂單能見度高，台灣在高效率散熱模組、電力轉換與變電設備的製造能力上，具備結構性優勢。
- 高速傳輸與網通：資料中心互連路徑朝「光/銅並行」發展，800G加速導入，1.6T標準也開始啟動。光電模組、交換器與高頻高速PCB/CCL需求同步受惠。值得注意的是，上游關鍵材料（如高階玻璃纖布）的海外擴產步調保守，供需仍偏緊，具備長單與技術門檻的供應商更容易鞏固市占與毛利。
此外，原物料與運輸族群在短期內也具備題材性契機。油價波動使得塑化產品的價差彈性與庫存管理成為致勝關鍵；運輸產業則在部分航線受擾及替代航路成形下，運價與艙位配置有望帶來階段性機會，但這類投資屬於交易性質，需要嚴格控制節奏與風險。
展望第二季：風險與成長的動態平衡
展望2026年第二季，台股將在外部風險與基本面之間進行拉鋸，整體走勢預期呈現「震盪中趨勢向上」的格局。投資人需密切關注以下幾項觀察重點：地緣政治情勢及其對油價與航運走勢的延宕風險；全球利率政策的節奏變化，特別是通膨回落速度與就業市場的韌性；貿易與監管政策的不確定性，包括關稅、出口管制及科技供應鏈審查；以及關鍵材料與製程產能瓶頸（如先進封裝產能、CCL/ABF材料）和電力供應約束。基本上，若地緣政治與貿易政策的不確定性能夠緩解，台股有望重新回到上升軌道。
野村投信建議投資人維持「逢回布局＋結構成長擇優」的策略：核心部位應聚焦於AI供應鏈，包含先進製程與先進封裝、晶圓測試與設備、散熱模組、CCL/PCB、高階網通設備與光通訊/CPO等，並優先鎖定具備技術領先、產能掌握力與長約在手的產業龍頭與次龍頭企業。至於衛星部位，則可關注短期受惠於油價與運價波動的塑化與航運等族群，但務必強調紀律進出與風險預先管理。總體而言，面對短線地緣政治與油價帶來的波動壓力，投資人應以產業分化與公司基本面為核心，逢低建立或加碼長期勝率較高的結構性資產，並保留適度的緩衝資金以應對突發事件。
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