面對日圓匯率持續逼近160兌換一美元的關鍵心理關卡，市場傳出日本政府正醞釀一項極具爭議的「非常規」計畫，考慮直接進入原油期貨市場建立空單。此策略旨在透過壓低能源價格，減輕市場買進美元避險的需求，進而從根本上緩解日圓的貶值壓力，試圖以創新手段穩定波動的匯率。
事實陳述與政府動向
根據路透社26日的報導，日本決策官員日益察覺，這波日圓弱勢並非單純的匯市投機行為，而是主要由中東衝突所引發的能源價格飆升所驅動。這使得傳統的口頭干預與拋匯阻貶手段，似乎已難以有效解決問題。日本財務大臣片山皋月於24日罕見地公開砲轟「原油期貨市場的投機行為」左右了匯率，並強調政府已準備好在「所有戰線」採取行動，暗示將動用更「有創意」的干預手段。
知情人士透露，日本政府正考慮從其龐大的1.4兆美元外匯存底中撥出一部分，作為進入期貨市場的資金。具體的干預目標可能包含紐約商業交易所（NYMEX）的西德州中級（WTI）原油、洲際交易所（ICE）的布蘭特原油，或是亞洲基準的杜拜原油期貨。透過在這些期貨市場進行大規模放空操作，日本期望能人為抑制油價，藉此降低因實體石油需求而產生的美元買盤，進而減輕日圓的賣壓。
各方反應與市場疑慮
儘管日本法律允許動用外匯存底以穩定匯率，但此舉的長期效果仍受到分析師的普遍質疑。三菱日聯摩根士丹利證券外匯策略師Shota Ryu指出，這類干預措施的效果必然是暫時性的，政府的主要目的可能僅僅是為了「買時間」，以期能撐到中東局勢好轉。換言之，這被視為一種應急手段，而非長久之計。
IG市場分析師Tony Sycamore則估計，日本至少需要投入100至200億美元，才能讓市場感受到其干預的力道。他同時警告，如果國際油價因戰爭影響持續走高，日本政府的大額空單將面臨慘重的虧損風險。此外，東京顧問公司Yuri Group執行長Yuriy Humber更直言，金融手段無法解決實體原油供應短缺的根本問題，除非能同步增加實體原油供給並與國際社會聯手，否則難以產生實質效果。
國際背景與後續觀察
在國際層面，各國也正積極應對能源供給問題。美國已決定釋出1.72億桶戰備儲油（SPR），預計需耗時約120天才能完成釋油行動。日本也大力響應，計畫最快於3月16日釋出儲油，其中包含15天份的民間儲備及一年份的國家儲備。國際能源署（IEA）更於3月11日宣布，32個成員國將聯手釋出4億桶戰備儲油，規模創下史上最大紀錄。
然而，對於這些大規模釋油行動的成效，市場仍抱持懷疑態度。MST Marquee能源分析團隊直指，若荷莫茲海峽遭封鎖，全球將面臨每日2,000萬桶的石油供給缺口，即使IEA史上最大的戰備儲油釋出行動，也僅能填補這個缺口的四分之一。Again Capital合夥人John Kilduff也指出，儘管美國與日本已動用戰略石油儲備，但目前因封鎖導致的原油供應缺口高達每日1,000至1,200萬桶，這是一個任何單一政策或釋油計畫都難以完全填補的巨大鴻溝。日本政府此次的「非常規」干預能否在複雜的國際局勢中奏效，仍有待後續觀察。
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