關鍵數字：致茂（2360）7月合併營收54億元，年增率暴衝175%，遠超市場預期。同一天，董事會通過橋頭園區40億元建廠計畫，今年Q4起陸續投入。這不是巧合——AI測試設備的需求，已經熱到必須用「擴廠」來回應。

📊 數據總覽

致茂這次的投資規模與營收表現，用三個數字就能看懂全貌：

• 54億元：7月合併營收，月增32%、年增175%，遠高於過往季節性表現
• 40億元：橋頭園區新建廠房預算，採租地委建方式，資金來源為自有資金及銀行借款
• 3,050元／2,500元：美銀證券與花旗分別給出的目標價，雙雙維持「買進」評級

外資法人這波看好，不是喊口號。美銀證券8月初出具的報告點名兩個關鍵動能：AMD GPU系統級測試（SLT）設備持續出貨，以及CPU SLT市占率提升。這兩條產品線，剛好對應到AI訓練與推論晶片最前線的測試需求。

AI測試需求到底強在哪裡？

致茂7月營收爆發，表面上是「中國儲能客戶持續擴充電池產能，帶動電源測試設備出貨」，但外資報告真正想說的其實是：半導體測試設備的結構性成長已經確立。

AMD GPU的SLT設備持續出貨，代表AI加速器晶片的量產規模正在拉高。而CPU SLT市占提升，則暗示致茂在英特爾、AMD的PC與伺服器處理器測試環節，已經站穩關鍵供應商位置。這不是單月訂單的短期紅利，而是AI運算從「研發階段」進入「量產階段」的結構性轉變。

更值得關注的是，美銀同時點名了光子業務——隨著共封裝光學（CPO）試產能逐步建立，以及高速光收發模組需求增加，光子測試設備可望成為下一波成長動能。CPO是什麼？簡單來說，就是把光學元件跟運算晶片封在一起，解決高速傳輸的功耗與頻寬瓶頸。這項技術還在早期階段，但致茂已經卡位測試設備的供應鏈位置。

40億元擴廠的戰略意義

致茂這次選擇的是橋頭園區，不是既有的龜山或竹科廠區。這個決策透露兩個訊息。

第一，產能擴充是「長期作戰」思維。橋頭園區是南部半導體S廊帶的重要節點，鄰近台積電高雄廠、日月光、華邦電等大廠。把新廠設在這裡，不只是為了更多空間，更是為了縮短與客戶之間的供應鏈距離——對半導體測試設備來說，交貨速度與技術服務的即時性，往往是訂單勝負的關鍵。

第二，40億元只是「第一批」投資。致茂這次公告的建廠預算，是「租地委建」方式，預計今年Q4起陸續投入。同時公告10月20日召開股東臨時會，辦理現金增資發行普通股、參與發行海外存託憑證。換句話說，這波資本支出才剛開始，後續還會有更多資金投入。

對比致茂過去幾年的資本支出節奏，這次40億元的規模並不算小。而且選擇在7月營收公布後隨即公告，時機點本身就說明了——公司內部對未來的訂單能見度，有一定把握。

編輯觀點：致茂這次擴廠，與其說是「看好AI」，不如說是「不得不然」。從外資報告的數字來看，7月營收54億元已經大幅超越過往季節性水準，代表既有產能可能已經逼近滿載。如果2025年AI晶片出貨量持續放大，致茂的測試設備交期只會更緊。真正的考題不在「要不要擴廠」，而在「擴廠速度跟不跟得上客戶需求」。橋頭廠從Q4開始投入資金，到實際量產貢獻營收，至少需要12到18個月的時間——這段時間內，致茂能否透過既有廠區的產能優化來承接訂單，才是下半年觀察的重點。

外資目標價是天花板還是地板？

美銀證券目標價3,050元、花旗2,500元，雙雙維持「買進」評級。但數字本身不是重點，重點是外資對致茂的評價邏輯正在改變。

過去致茂被定位為「電子量測儀器廠」，本益比長期落在15到20倍之間。但隨著半導體測試設備營收占比拉高，尤其是SLT設備與光子測試這類高單價、高毛利的產品線逐漸放量，市場開始用「半導體設備股」的邏輯來評價它。這意味著本益比有機會往上調整——如果市場願意給25到30倍，那目標價就不只是3,050元了。

不過這裡有個但書：AI題材的波動性極大。7月營收年增175%固然亮眼，但去年同期基期偏低也是事實。接下來幾個月的營收能否維持高檔，才是驗證「AI測試需求是否真的這麼強」的關鍵。此外，中國儲能客戶的訂單動能能否延續，也是影響電源測試設備出貨的變數。

數據告訴我們什麼？

回頭看這組數據：54億元營收、175%年增率、40億元擴廠、3,050元目標價——這些數字拼湊出來的圖像是：AI測試設備已經從「題材」變成「訂單」。

致茂不是唯一吃到這波紅利的公司，但它確實是少數同時掌握GPU SLT、CPU SLT、CPO光子測試三條產品線的測試設備廠。橋頭新廠的產能開出時間點，大概會落在2026年下半年到2027年之間——那時候，AI晶片的出貨量只會比現在更大，不會更小。

對投資人來說，接下來的觀察重點不是「致茂會不會繼續漲」，而是Q3與Q4的營收能否守住7月的水準。如果接下來兩個月的營收維持在50億元以上，那外資的目標價可能還太保守。反過來說，如果營收出現明顯回落，那40億元的擴廠投資，就會變成市場關注的「資本支出壓力」。

如果你也在追蹤AI供應鏈的投資機會，這幾組數據值得你花時間深入研究——不只是看營收數字，更要看產能布局與客戶結構的變化。致茂的橋頭新廠只是一個訊號，真正的大趨勢，是AI從「算力軍備競賽」進入「量產交貨競賽」的產業轉折。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。

常見問題 FAQ

致茂橋頭新廠何時開始投產？

預計2026年下半年至2027年間陸續貢獻營收，實際時程取決於建廠進度與設備裝機速度。

致茂7月營收暴增的主因為何？

主要來自中國儲能客戶電池產能擴充帶動電源測試設備出貨，加上AMD GPU系統級測試設備持續放量。

外資如何看待致茂的未來成長？

美銀證券與花旗均維持「買進」評級，目標價分別為3,050元與2,500元，看好AI測試設備與光子業務動能。

CPO光子測試業務對致茂的貢獻有多大？

目前仍在初期放量階段，但隨著共封裝光學試產能建立及高速光收發模組需求增加，可望成為下一波成長動能。

※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。