關鍵數字：供需缺口從-10.9%一舉翻轉為-36.4%，ABF載板這波缺貨浪潮不只是進行式，分析師直接將時間軸拉長到2028年——而且缺口還在擴大中。

三年前市場還在煩惱庫存過剩，PC、消費性電子需求急凍，載板廠產能利用率跌得讓人心驚。結果AI晶片一把火燒進來，規格升級的速度比所有人預期都快，載板從「賣不動」變成「做不出來」。

這不是短期供需失調。輝達Blackwell載板面積約6,000平方毫米、14層，下一代Rubin直接拉到8,000到9,900平方毫米、18層。亞馬遜Trainium 3層數增加到18到20層，Google TPU 8也擴到20餘層。每顆晶片都在長大、長厚，偏偏產能擴充沒那麼快到位。

📊 數據總覽

先看整體市場輪廓。分析師謝明哲給出的數字很清楚：2023到2024年ABF載板還在消化PC與消費電子的庫存修正，供過於求缺口一度達10.9%。AI運算需求爆發後，今年正式轉為供不應求。更關鍵的是往後看——2027年供需缺口擴大至-24.8%，2028年進一步惡化到-36.4%。

這不是線性成長，是斜率越來越陡的曲線。缺口從兩位數爬到將近四成，代表載板廠未來三年幾乎確定「接到手軟」。

數字的背後藏了一個結構性改變：過去載板週期跟著PC、伺服器走，現在是AI晶片規格在「硬催油門」。面積變大、層數變多，每顆晶片吃掉的載板產能直接翻倍，產能增加速度根本追不上。

南電獲利動能172%的底氣在哪

台廠載板四雄裡，謝明哲點名南電2026與2027年獲利成長動能估達172%，這個數字在電子業相當少見。不是基期低，而是產品組合轉向高階的力道夠強。

南電這幾年陸續把產能往高層數、大尺寸載板挪，正好對上AI晶片的需求規格。當別家還在調整產品線，它已經吃到大客戶的長單。謝明哲用「彈性最大且具轉機特性」來形容，股價表現也確實相對強勁。

至於欣興，則是在AI與高效能運算領域建構了完整的規格與規模。它不是衝最快的，但營運基礎夠穩。對機構法人來說，欣興是載板族群的「定錨」，看產業趨勢先看它，再來比較其他家的相對位置。

景碩、臻鼎-KY的補漲邏輯是什麼

載板四雄不是齊漲齊跌。欣興和南電已經把位階拉開，這時候市場自然會開始找「還沒漲到的」。

景碩的基期相對較低，謝明哲說得很直接：「在欣興與南電拉開空間後，後續有望浮現比價補漲機會。」這句話白話文就是：同樣是載板廠，別人都漲一大段了，景碩沒道理一直停在這裡。

另一檔臻鼎-KY的獲利成長動能約77%，數字本身不差，但它的故事不太一樣。臻鼎產品線本來就多元，ABF載板過去占比不高，反而讓它在這個領域的「成長空間相對寬廣」。換句話說，從低基期往上走的彈性更大。

比較特別的是，臻鼎先前受鴻海7月中旬宣布處分約5,500張持股影響，股價呈現區間整理。大股東賣股短期難免有壓力，但如果回到產業基本面——ABF缺口越來越大、臻鼎在載板的著墨越來越深——這個利空消化完畢後，補漲條件確實存在。

編輯觀點：從產業面來看，ABF載板缺到2028年這個數字，其實是最保守的預估。AI晶片面積和層數的升級才剛開始，Rubin之後還有下一代，載板廠現在擴的產能，很可能到2028年還不夠用。對一般投資人來說，與其追已經漲一大段的強勢股，不如思考「位階」這個變數。景碩和臻鼎-KY的補漲題材不是炒作，是產業趨勢推著它們往前走。但關鍵還是要看產能認證進度與客戶導入時程——這兩件事對了，比價效應自然會發生。

2028年缺口36%代表什麼

把數字再放大來看。-36.4%的供需缺口，幾乎等於每三片需求裡就有一片做不出來。

這不是單一公司的問題，是整個供應鏈的產能擴張跟不上AI晶片升級的速度。載板廠不是想擴產就能擴，設備交期長、客戶認證久、高階製程良率爬升慢——這些都是時間的朋友，不是敵人。

謝明哲的觀點很清楚：這個缺口不是短期現象，而是結構性轉變。AI晶片從Blackwell到Rubin，層數從14層跳到18層，面積從6,000擴到將近10,000平方毫米。每顆晶片對載板的需求量不是線性增加，是用跳的。

對載板廠來說，這代表未來三年的產能幾乎都被預訂光了。客戶現在不是問「能不能便宜一點」，是問「能不能多給我一些產能」。

對投資人來說，問題從來不是「載板缺不缺」，而是「誰能在這波缺貨潮裡吃到最大的份額」。南電和欣興已經證明了它們的位置，接下來市場會開始問：誰是下一個被重新評價的？

數據告訴我們什麼？

把這幾組數據擺在一起看，幾個趨勢很清楚：

• ABF載板供需結構已徹底翻轉，從-10.9%到-36.4%只花了四年左右，AI是唯一且最大的變數。
• 高階載板的門檻只會越來越高，面積和層數持續往上堆，能做的廠商不多，訂單自然集中在少數幾家。
• 位階和成長動能是兩回事。南電172%的成長數字很漂亮，但股價已經反映一大段；景碩和臻鼎-KY的成長數字相對沒那麼亮眼，但基期低、故事才剛開始。

如果問我怎麼看接下來的載板族群——趨勢方向沒有懸念，差別只在於節奏和選股。欣興和南電是「已經被看懂」的公司，景碩和臻鼎-KY則是「等著被看懂」的公司。市場永遠在找效率落差，而載板這個產業，效率落差還很大。

最後提醒一句：缺口再大，股價也不會直線往上。中間一定有震盪、有雜音、有大股東賣股的干擾。但只要供需數字沒有縮小，趨勢就站在載板廠這一邊。至於誰會是下一波領漲的，市場會用股價來投票——而分析師已經把兩張候選名單放在桌上了。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

ABF載板缺口2028年真的會擴大到36%嗎？

根據分析師謝明哲的預估，2028年ABF載板供需缺口確實可能達到-36.4%。這個數字建立在AI晶片規格持續升級的假設上，包括輝達Rubin、亞馬遜Trainium 3、Google TPU 8等新一代晶片的面積與層數都將明顯增加，供給端擴產速度跟不上需求成長。

景碩和臻鼎-KY為什麼被點名有補漲機會？

景碩基期較低，在欣興與南電股價拉開空間後，市場自然會找相對便宜的載板標的。臻鼎-KY則因ABF載板過去占比不高，未來成長空間較大，加上先前鴻海處分持股的短期利空逐步消化，具備落後補漲的條件。

投資ABF載板相關股票要注意哪些風險？

首要風險是產能擴充進度不如預期，或客戶導入認證時程延後。其次，AI晶片需求若出現修正，供需缺口可能收窄。此外，個別公司的大股東處分持股、籌碼面變化也會影響短期股價表現。投資人應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。

※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。